新时代证券--非银行业投资周报：低估值非银板块迎来阶段性上涨 险企前4月保费增速稳中略降

　　【研究报告内容摘要】

　　投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳，5月 14日水平为 3.1422%，对保险板块估值的影响属于中性；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。

　　证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。

　　行业重要政策及事件保险：上市险企公布 2021年前 4月保费收入情况。平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险（601336）、中国人寿（601628）分别实现累计原保费收入同比增速-4.31%、4.45%、7.39%、4.59%，其中平安寿险及健康险个人业务年内累计同比增速为 11.52%；人保产险、平安产险、太保产险分别实现累计原保费收入同比增速 2.82%、-9.25%、9.77%。

　　保险：2021年 5月 15日，银保监会发布《关于开展专属商业养老保险试点的通知》（银保监办发?2021?57号），自 2021年 6月 1日起，由 6家人身险公司在浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属商业养老保险试点，试点期限暂定一年。

　　证券：2021年 5月 14日，证监会就《非上市公众公司监管指引第 X 号――精选层挂牌公司股票发行特别规定（试行）》公开征求意见。

　　证券市场数据跟踪5月 10日至 14日，股票市场日均成交金额为 8,331.26亿元，环比下降 5.26%，同比提升34.33%。截至2021年5月13日，沪深两市融资融券余额达16,715.07亿元，较 5月 7日增长 0.79%，较 2021年初上升 1.70%。截至 2021年 4月30日，市场质押市值为 41,115.76亿元，市场质押股数占总股本 6.53%。2021年前 5月，IPO 累计金额为 1,267.45亿元，同比增加 11.95%；增发募集资金规模年内累计为 2,889.66亿元，同比增加 1.28%；可转债累计募集资金金额为 1,520.06亿元，同比增加 78.13%。

　　风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

　　行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。