国金证券--纺织服装行业周报：21Q1基数效应影响较大 甄选扩份额优质标的

　　【研究报告内容摘要】

　　社零数据：21年 3月服装鞋帽针纺织品零售总额同增 69.1%，较 2019年 3月增 4.4%；21Q1服装鞋帽针纺织品零售总额同增 54.2%，较 19Q1减0.9%。3月延续 Q1消费增长趋势，服装类消费增速高于社零增速。

　　出口数据：21年 3月我国纺服出口总额 189.3亿美元、同增 22.7%，其中纺织品、服装出口额分别同增 8.4%、增 42.2%， 因去年同期纺织品在防疫物资出口带动下实现较高同比增长导致基数较高，3月服装出口表现优于纺织品。

　　线上数据：2021年 3月延续因去年同期低基数导致的同比高增长，但各服装细分行业线上销售额同比增速出现分化。随着气温逐渐转暖及春夏季产品上架，线上销售均价有所下滑，但换季需求带来的销量增长仍带动部分品类销售额增长。男装、箱包、家纺销售额增幅居前，女装、体育服饰持续增长。

　　原材料价格：328级棉现货 15551元/吨(周涨幅+1.17%,下同); 美棉CotlookA 91.5分/磅(+3.39%); 粘胶短纤 14800元/吨(+0%); 涤纶短纤 6900元/吨(+0.44%); 长绒棉 22300元/吨(+0%); 内外棉价差 300元/吨(-20.8%）。

　　行业公司动态行业动态新闻：1）3年翻 6倍，发力中国市场的 HOKA ONE ONE 想做什么？2）日本服装业加快数字化转型的启示；3）优衣库母公司迅销集团加速亚洲市场扩张，计划每年新增 100家门店。

　　重点公告：1）安踏体育：一季度安踏、FILA、其他品牌流水同增 40-45%、75-80%、115-120%。2）森马服饰（002563）：20年营收 152.05亿、同减21.37%，净利润 8.06亿、同减-48.0%；预计 21Q1净利润 3.2~3.8亿、变动幅度 1730.4%~2073.6%。3）罗莱生活（002293）：预计 20年营收 49.11亿、同增 1.04%，净利润 5.85亿、同增 7.13%。

　　投资建议据各品牌 2021年 1-3月的阿里平台线上销售数据可以推测 21Q1服装家纺企业同比高增长确定性较高。板块当前整体估值水平较低、股息率处相对高位，在“新疆棉事件”催化下有望借国货热潮带动估值、业绩双提升。2020年受疫情影响较大，应警惕高同比增长的“基数幻觉”，优先配置各子品类中凭借自身竞争力扩大市场份额的优质标的。1）体育服饰：快速扩容黄金赛道，国产替代进行时，推荐安踏体育、李宁等。2）品牌服装：低估值龙头业绩复苏，国货热情或引发戴维斯双击，推荐太平鸟（603877）、森马服饰、海澜之家（600398）等；3）家纺：疫情后居民健康意识提升，市场份额有望向头部集中，推荐罗莱生活、富安娜（002327）等