山西证券--社会服务行业周报：五一旅游出行高峰初现 国内旅游经济景气指数回升36%

　　【研究报告内容摘要】

　　五一旅游出行预订高峰初现，国内旅游经济景气指数回升36%。“五一”黄金周在即，受益于疫情防控形势和政策利好影响，一季度旅游经济运行好于预期，复苏向上的基本面进一步稳固。进入二季度，居民出游意愿不断升温，各地围绕旅游项目的投资也愈发活跃，行业复苏进程不断提速。进入二季度传统出游旺季，旅游业对复苏充满了期待。从清明节假期三天的数据来看，国内旅游出游人次恢复至疫前同期的94.5%，实现国内旅游收入也恢复至疫前同期的56.7%。游客平均出游、游憩半径同比和环比也均有较大幅度的增加。跨省游游客比例达17.3%，较春节假期高出5个百分点，创下疫情发生以来假日旅游新高。从旅游目的地搜索量、航班和酒店预订量等先行指标来看，国内旅游有望在“五一”节假日期间接近或者恢复或者超过2019年同期水平。携程数据显示5.1-5.5，国内进出港航班搜索量同比2020年已提升超过五倍。如三亚、西安、重庆、成都作为热门目的地热度空前，进港航班搜索量分别提升1000%、779%、665%、550%。

　　投资建议：年报一季报进入密集披露期，2020年受疫情影响行业内大多公司业绩承压明显，业绩端基本触及底部。随着疫苗接种人群不断扩大、限制人员流动政策放松，一季报有望表现复苏趋势，相关上市公司年内业绩有望得到明显改善。年内游客出行预计持续落实在国内，五一、端午小长假旅游市场预计恢复情况可观。中长期看好具备成长优势的免税、休闲旅游景区，今年有望成为酒店业走出U形曲线且业绩持续向上的一年。

　　市场回顾沪深300下跌1.37%，报收4966.18点，休闲服务行业指数下跌4.26%，跑输沪深300指数2.89个百分点，在申万28个一级行业中排名第28。

　　子行业：社会服务子行业涨跌幅由高到低分别为：餐饮（3.14%）、其他休闲服务（-0.87%）、酒店（-4.09%）、景点（-4.25%）、旅游综合（-4.58%）。

　　个股：桂林旅游（000978）以28.60%涨幅最高，宋城演艺（300144）以10.83%的跌幅最高。

　　行业动态1）今年“五一”中长途出游热情高涨，搜索量达去年十倍以上2）马蜂窝：“五一”机酒预订量超去年同期，小众玩法成年轻人心头好3）环球影城开业在即重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；突发事件或不可控灾害风险。