长城证券--商贸零售行业周报2021年第7期：京东集团业绩超预期 建议关注电商板块

　　【研究报告内容摘要】

　　本周商贸零售行业跑赢沪深 300指数：本周市场震荡，成交量小幅下降。

　　上证综指本周下跌 1.4%；深证成指下跌 3.6%，创业板指下降 3.3%。本周两市总成交量 4.34万亿，环比下降 3.7%。本周商贸零售（申万）指数收报 3046.50点，跌幅为 2.8%，跑输沪深 300指数 0.6个 pct，在全部申万指数中的表现居中，排名第 18/28。细分概念领域中，消费者服务板块小幅上涨，本周上涨 1.1%，资本货物、零售业、食品与主要用品零售概念基本下跌，本周分别下跌 2.8%、2.9%、4.1%。个股方面，全新好（000007）、*ST劝业（600821）涨幅超 8.0%，吉峰科技（300022）、爱婴室（603214）、【深粮控股(000019)、股吧】（000019）表现较差，跌幅超 10.0%。

　　本周行业重点新闻及公告：1. 京东集团发布 2020年 Q4季度报告，预计2020年全年实现营收 74,580.19万元，同比增长 42.0%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4,940.52万元，同比增长 305.5%。

　　2. 飞亚达（000026）发布2020年度报告，实现营收424,344.00万元，同比增加14.6%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 26,909.50万元，同比增长 34.8%。 3. 【百大集团(600865)、股吧】（600865）发布陈夏鑫要约收购公司股份交割完成的公告。4. 小商品城（600415）全资子公司义乌中国小商品城金融控股有限公司作为有限合伙人出资 61,751.14万元人民币认购义乌商阜创智投资中心（有限合伙）的优先级份额。同时，义乌小商品城阜兴投资中心（有限合伙）作为有限合伙人出资 20,583.71万元认购相应的劣后级份额，该基金总规模人民币 82,336.85万元。

　　本周商贸零售行业投资观点及组合：受新冠疫情的影响，中国线上服务业务受益于消费者消费转线上的习惯转变。据国家统计局统计，中国 2020年累计网上零售额为 117601.30亿元，同比增长 10.9%，占社会消费品零售总额 30.0%，同比增长 16.1%。由于新冠病毒的传染性高且疫情仍未得到完全的控制，预计短期内消费习惯将继续保持消费转线上趋势，无接触送货上门服务受到消费者的青睐。超市行业内优质公司：山东省为中心的家家悦（603708），及电商行业内保持增长态势的京东集团。自免税政策落地，海南离岛免税业务呈加速回暖趋势，据海口海关数据统计，2020年海南离岛免税购物额累计 274.79亿元，同比增长 103.7%，增长态势猛劲。免税行业内享受政策红利的龙头企业【中国中免(601888)、股吧】（601888）。以及具有多渠道配合产业链闭环老庙黄金零售业务，和文化红利助力老字号年轻化优势，舍得酒+金徽酒（603919）大股东：大消费优质标的豫园股份（600655）。另一方面，新冠疫情的爆发导致更多人选择在家就餐，推动了中国“宅经济”、“懒人经济”的发展，增加方便食品和复合调味的需求。《2020中国餐饮业年度报告》显示，企业外卖销售额同比增长 12.7%，足以见这一消费趋势。火锅行业内持续更新产仿宋 品、注重销售渠道、升级收入结构的呷哺呷哺、颐海国际、海底捞。

　　风险提示：全球性疫苗普及不及预期；海南免税消费不及预期；互联网行业反垄断政策加剧；海南免税旅游业发展不及预期；行业竞争激烈等。