华西证券--公用事业行业研究周报：能投锂业股东变更登记已完成 继续坚定推荐川能动力

　　【研究报告内容摘要】

　　我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.43个百分点。年初至今跑输上证指数10.25个百分点。本周嘉泽新能（601619）、银星能源（000862）、中材节能（603126）分别上涨32.13%、14.92%、14.92%，表现较好；【深南电A(000037)、股吧】（000037）、华电能源（600726）、启迪环境（000826）分别下跌17.39%、15.98%、14.59%，表现较差。

　　能投锂业股东变更登记已完成，锂资源价格维持上涨趋势2021年1月28日，【川能动力(000155)、股吧】（000155）公告称能投锂业完成了股东变更的登记备案手续，取得了成都市锦江区行政审批局颁发的《准予变更登记通知书》。川能动力从11月公布现金收购股权开始，短短2个月时间，完成工商变更登记，并承诺在3月31日之前付完第三笔交易款。能投锂业拥有亚洲最大单体锂辉石矿李家沟锂辉石矿的开采权，该矿计划于2021年年底前投产，此次收购的快速推进反映了能投集团及上市公司高效的运作效率，更是锂电资产注入承诺的实质性兑现。看好公司携手大股东川能集团深度布局四川省锂电资源，增强公司行业竞争力，提升公司价值。

　　本周，碳酸锂价格维持上涨态势，根据SMM数据截止本周五（1月29日），工业级碳酸锂报价68000元/吨，环比上周上涨4.62%；电池级碳酸锂报价70500元/吨，环比上周上涨4.44%；电池级氢氧化锂报价57500元/吨，环比上周上涨4.55%；工业级氢氧化锂报价56000元/吨，环比上周上涨7.69%。近期锂盐厂持续出货，部分下游企业虽提前锁量，但价格并未锁定保持了上涨趋势。市场上碳酸锂报价已经突破7万元大关，其中不乏部分贸易商对外报价8万元/吨左右，但是实际成交寥寥无几，主流成交仍呈较为稳步上涨。由于下周物流端开始逐渐停运，预计价格上行势头或有所放缓。春节后需求端就将开始对3-5月原料采购，预计将有集中采购情况，价格仍呈上行趋势。

　　动力煤价格承压下滑，后市煤价或将进入下行通道本周国内动力煤市场承压明显，进入春运阶段，各地企业陆陆续续放假，整体社会用电需求有所下降，从沿海八省数据看，电厂用耗煤炭继续呈现回落态势，库存小幅上涨，前期煤炭紧张局面得到有效缓解，对煤价起到一定打压作用。产地方面，受北方港口煤价下跌以及下游电厂补库积极性减弱的影响，山西晋北和内蒙古鄂尔多斯地区部分煤矿价格下调幅度较大。港口方面，虽然近期秦皇岛港口煤炭库存继续位于500万吨附近的低位水平运行，但随着气温回升，沿海电厂耗煤量转向回落，前期库存紧张的现象得到缓解，多数电厂以拉运长协煤为主，对市场煤采取压价的态度，北方港口动力煤价格承压下行。随着气温进一步升高，电厂耗煤量下行，已经高位运行长时间的煤价或将进入下行通道。

　　国内LNG价格表现较弱，海外天然气涨跌互现本周期内，全国LNG均价表现较弱，有所下降。供应方面，管道气压力有所缓解，LNG进口船期也较为密集，工厂气量有所增加，开工负荷有所提升，整体供应相对充裕；需求来看，受气温回升、疫情防控、春节假期临近等因素影响，部分地区终端用量下滑明显，下游跟进力度减弱，下游需求略显低迷，市场整体价格维持弱势。下周LNG市场气源供应量仍有增加预期，开工负荷将继续提升，预计近期国产资源供应量较为充足，LNG市场需求相对稳定，预计后期LNG市场价格承压下行。本周期美国天然气市场呈现先跌后涨的态势。前期由于市场认为美国东北部和西部降温预期增加的取暖需求将在一定程度上被南方温暖气候的影响所抵消，市场较为悲观燃气价格出现下行；后一阶段，境内的突然转冷似乎在一定程度上扭转了气候的走势，供暖需求的增加提振了天然气市场的气氛，价格出现回弹。后市由于美国市场当前供给较为宽松，需求受极端天气影响较多，预计价格仍将维持震荡之势。

　　投资建议2021年上半年虽然部分锂盐厂有新增产能释放，但是由于新能源汽车增量明显，导致下游材料厂的需求有较强确定性，所以锂盐价格预计全年都将保持高位运行。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间在锂资源供给上将扮演重要角色，川属锂电企业也将直接从锂资源涨价潮中获益，业绩有望迅速攀升，受益标的为拥有四川省目前最大的锂辉石矿李家沟矿厂开采权的【川能动力】（2020年11月13日，川能动力公告，为加快公司锂电产业发展，公司拟出资约9.27亿元收购成都川能锂能股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有的四川能投锂业有限公司62.75%股权，收购完成后将获得阿坝州李家沟锂辉石矿的开采控制权），其他受益标的包括【ST融捷】、【【盛新锂能(002240)、股吧】（002240）】、【赣锋锂业（002460）】及【天齐锂业（002466）】。

　　“十四五”期间，我国将为生态环境持续改善而努力，为2035年实现生态环境根本好转、美丽中国建设目标努力。从短期来看，2020年政府发行超5000亿元生态环保类专项债，其中水务专项债高达3000亿元，有效拉动行业投资，推荐关注【【中环环保(300692)、股吧】（300692）】和【联泰环保（603797）】；生态修复领域有近2000亿元的专项债倾斜，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态（002887）】。

　　风险提示1）疫情时间持续较久；2）动力煤、天然气需求季节性下降；3）电力政策出现较大变动。