长城证券--长城策略*月度金股‖二月

　　【研究报告内容摘要】

　　进入 1月份以来市场持续上涨，“春季行情”如预期展开，以公募、外资为代表的资金加速入场。月末由于银行间流动性紧张以及对政策转向担忧等原因，市场出现明显调整。1月上证指数、沪深 300指数、创业板指数的涨幅分别为 0.29%、2.70%、5.48%，我们的月度组合上涨 1.37%。推荐个股中，【赛轮轮胎(601058)、股吧】（601058）（+45.70%）、梦百合（603313）（+18.75%）等表现较为优秀。

　　2021年 2月配置股票组合的主要逻辑：

　　进入 1月份以来，“春季行情”顺利开展，但是月末由于银行间流动性紧张等原因，A 股出现了明显调整，引发了市场对政策转向提前到来的担忧。

　　我们认为，短期的资金面紧张不必引发过度担忧，政策“不急转弯”的基调仍未改变，春节前有望迎来缓和窗口，但是前期过于乐观的市场情绪及预期需要修正。春节前市场表现可能较为平淡，建议从业绩的角度自下而上选择优质个股，此前资金抱团的重点标的可能再度上涨。春季后，待流动性担忧被市场消化后，业绩披露期叠加两会窗口期市场有望再度上攻。

　　20年以来公募基金的持股规模显着上升，内资比外资对股市的边际影响更大，近期新基金发行规模继续加速上升，而北上资金呈现平稳流入的特征。以公募基金、北上资金为代表的长线资金仍将对股市形成有效支撑。

　　同时需要重点关注的是南下资金的大幅流入。1月南下资金累计净流入3106亿港元，而 2020年全年南下资金净流入 6721亿港元。由于港股整体估值相对 A 股更低，以及港股中部分龙头个股的稀缺性，使得港股的关注度空前提高。资金大规模配置港股可以类比 18、19年北上资金大幅流入 A 股市场，南下资金的流入现阶段远未结束。建议持续关注港股中优质龙头的投资机会。

　　行业配置建议：

　　（1）自上而下的角度，把握好经济复苏的主线赚盈利的钱，布局供需格局改善+估值性价比+涨价逻辑的顺周期行业，如化工、石化、有色、机械、建筑、建材、银行、汽车等。

　　（2）自下而上的角度，赚看长做短的钱，首推消费、医药龙头。同时包括科技板块中景气度较高的领域，如新能源、光伏、消费电子、半导体、军工等。

　　（3）主题投资：十四五规划、国企改革、中日韩自贸区等。

　　本期组合如下：五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、东方财富（300059）、楚江新材（002171）、森麒麟（002984）、伯特利（603596）、信立泰（002294）、思摩尔国际、【金山办公(688111)、股吧】、拓邦股份（002139），所选标的涵盖食品、非银、有色、化工、汽车、医药、轻工、计算机、通信等行业。