山西证券--汽车行业11月展望：商乘并进 汽车月产销同比高速增长

　　【研究报告内容摘要】

　　商乘并进，汽车月产销同比皆增。 9月， 汽车产销量为 252.42、 256.52万辆，环比增长 19.13%、 17.36%，同比增长 14.26%、 12.97%，较上月提升 7.82pct、 1.31pct； 汽车经销商库存预警指数、 库存系数分别为 54、 1.56。 乘用车： 产销延续回暖态势， 各车型均实现同比增长。 9月， 乘用车产 销量为 204.54、 208.82万辆， 同比分别增长 9.69%、 8.16%。 细分车型环比 皆增，同比仅 MPV 下降； 各车系品牌乘用车环比不同程度增长， 日系品牌 表现亮眼； 豪华车零售端同比高速增长，市场份额维持高位。

　　商用车： 重型货车表现亮眼， 客车产销同比环比改善。 9月， 货车产销 量同比高增长态势延续， 重型货车产销表现领跑货车， 客车产销同比转正， 货车月产销同比分别增长 42.42%、 43.77%， 重型货车月产销同比分别增长 79.73%、 80.20%， 客车月产销同比分别增长 11.07%、 12.78%。

　　新能源汽车： 新能源汽车产业发展规划发布，月产销同比显着提升。 9月， 新能源汽车产销量为 13.61、 13.79万辆，环比分别增长 28.93%、 6.18%， 同比分别增长 52.74%、 72.96%，同比分别较上月提升 31.90pct、 44.73pct。

　　上市公司销量分化明显， 优质车企增长态势持续。 整体分化明显，大 部分车企当月销量已高于去年同期水平，目前增长态势良好，预计全年汽 车销量将超过去年，货车为主的企业销量表现依然出众，但增长幅度在逐 月减弱。具体来看，长安、广汽、福田汽车（600166）等企业同比销量增幅较大，但仍 有部分企业恢复状况较差，例如海马汽车、中通客车（000957）等。目前乘用车与卡 车仍有较高的景气度，预计

　　10、 11月销量将高于去年同期。