新时代证券--电子行业周报：旗舰新机预售火爆 坚定看好低估值科技龙头

　　【研究报告内容摘要】

　　核心公司及调整立讯精密（002475）、歌尔股份（002241）、传音控股、韦尔股份（603501）、卓胜微（300782）、北方华创（002371）、中微公司、京东方 A、TCL 科技、深南电路（002916）、生益科技（600183）、【长信科技(300088)、股吧】（300088）等。

　　下周投资主题：市场风格向低估值切换，看好苹果产业链韧性10月 19-23日当周，A 股仅汽车、银行两个行业实现上涨，估值较高的医药、国防军工跌幅居前，电子行业整体跌近 3%、跌幅居中：市场风格由高估值向低估值切换。而电子细分的半导体及元件概念，整体估值水位较高，在此轮估值回调中，受影响较深。

　　半导体：估值回调，三季报展望良好10月 19-23日当周，【捷捷微电(300623)、股吧】（300623）、华润微发布三季报，前三季度归母净利润分别同比增长 42.85%和 154.59%，但二者周跌幅均超 10%，其他半导体核心公司跌幅约为 3%-10%不等，整体估值继续回调。功率半导体跌幅相对较大，我们认为功率半导体由于涨价逻辑支撑行业公司前期普遍预期，股价已得到充分反应，行业近期关注度高，但由于国内竞争激烈，上游制造成本提升是否能顺利传到下游还存在不确定性。虽然科技板块整体估值在走低，但我们认为大陆半导体正处成长初期，细分赛道龙头有望迎来长周期的成长性，但企业成长并非线性的发展，能够实现细分赛道技术领先并取得良好业绩是企业实现良性循环的根本，我们建议重点关注。近期三季报密集披露，鉴于行业当前处于周期性上扬阶段，重点公司三季报将依旧表现优秀。建议关注业绩支撑下的高成长性公司，以及估值有安全边际的核心公司。受益标的：卓胜微、捷捷微电、韦尔股份、澜起科技、长电科技（600584）、中芯国际等。

　　消费电子：把握苹果产业链“稳稳的幸福”10月 22日华为发布 Mate40系列，连同上周苹果发布的 iPhone12系列，共同激发 5G 旗舰新机的火爆销售。当周苹果产业链核心标的歌尔股份，受益于 TWS 耳机与可穿戴业务快速成长，业绩超预期且后续展望良好，股价周涨幅 4.9%，居重点公司第一位。消费电子核心公司利润高增长消化估值压力的逻辑，依旧确立。华为最新 Mate 系列与 iPhone12的火爆预售增强产业链公司业绩超预期的概率，华为由于芯片受限出货量预计有限，其竞争对手则对应受益，因此我们继续建议布局苹果产业链估值较低的核心公司，以及后续业绩持续释放带来低估值的消费电子低估标的。受益标的：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技（300433）、【领益智造(002600)、股吧】（002600）、传音控股、长信科技、联创电子（002036）等。

　　面板：行业格局加速好转10月 19-23日当周，TCL 科技涨 0.33%，京东方 A 跌 2.64%，受行业整体影响较小。其中 TCL 科技在其全球显示生态大会上披露，广州面板项目 2021年动工，未来 5年发力 OLED 在内的全品类电视面板。而 TCL 与京东方近期在行业并购方面动作频频，行业加速集中。中长期看，韩系厂商退出带来的产能萎缩，需求端受益于大屏设备需求回暖对面板需求随之增加，行业供需格局加速好转中。我们持续看好京东方 A、TCL 科技受益于行业集中度提升。相关受益标的：京东方 A、TCL 科技。

　　风险提示：美国制裁力度加大；估值回调时间超预期；消费电子新机发布后消费不及预期。京东:0.957243,16020239:应用材料:0.870087,12050252:新时代证券:0.804436,17000000:华为:0.408227,16020100:苹果:0.408227,16000026:三季报:0.408227-