光大证券--零售行业周报第356期：行业步入旺季 “双十一”前蛰伏

　　【研究报告内容摘要】

　　过去一周( 5个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.96%和 1.83%，商贸零售(中信)指数的涨幅为 0.17%，跑输上证综指和深证成指。 2020年以来( 189个交易日)，上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 9.38% 和 29.74%，商贸零售(中信)指数的涨幅为 14.05%，跑赢上证综指，跑输深 证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.17%，位列 29个中信一级行业的第 24位。 过去一周， 29个中信一级行业中 25个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别 是纺织服装、银行和煤炭，涨幅分别为 6.56%、 5.80%和 5.19%。 2020年以来 商贸零售行业涨幅为 14.05%，位列 29个中信一级行业的第 15位。 2020年以 来， 29个中信一级行业中 24个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品 饮料、电力设备和医药，涨幅分别为 56.79%、 56.37%和 53.73%。 过去一周，零售概念子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁 贸易和超市，涨幅分别为 4.13%、 1.02%和 1.01%。 2020年以来，零售概念子 行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和超市，涨幅分别为 22.38%、 17.68%和 11.48%。

　　过去一周，零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中， 43家公司上涨， 6家公司持平， 47家公司下跌， 1家公司停牌。过去一周，涨 幅排名前三位的公司分别是商业城、浙江东方（600120）和【首商股份(600723)、股吧】（600723），涨幅分别为 16.59% 9.18%和 7.41%。 2020年以来，零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中， 51家公司上涨， 46家公司下跌， 1家公司停牌。 2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井（600859）、北京城乡（600861）和南极电商（002127），涨幅分 别为 227.18%、 126.66%和 78.14%。

　　零售行业投资策略： 回顾近期零售数据表现，我们总结出三大特征：一线城市好于低线城市、高端 奢侈好于大众消费、 可选品好于必选品。我们认为这样的格局短期受到宏观经 济影响，仍然不会有较大变化。因此选股逻辑仍然主要围绕可选品复苏逻辑， 黄金珠宝仍然可以预期。此外， “双十一”之前，预计线下以及整体国内消费 将有一定放缓，预计行业旺季特性将从十一月开始逐渐显现。此外， 今年气温 提前下降因素导致的冬季服装热销，也会有利于拉升可选品的关注度，百货和 购物中心或间接受益。 下周建议关注：老凤祥（600612）、周大生（002867）、【重庆百货(600729)、股吧】（600729）、百联股份（600827） 首商股份、爱婴室（603214）。