计算机行业：板块一季度整体业绩承压 不改全年增长预期

　　疫情影响下一季报计算机公司业绩整体承压。目前中信计算机分类 238家上市公司已经完成 2020 年一季报披露：238 家公司共计实现营收 1333亿元，同比增速为-20.11%，共计实现归母净利润-5.04 亿元，去年同期为 72.25 亿元；222 家可比计算机公司共计实现扣非归母净利润-16.8 亿元，去年同期为 34.09 亿元。中位数来看，238 家公司营收、归母净利润、扣非归母净利润增速中位数分别为-14.85%、-46.14%、-47.36%。一季报业绩显示疫情影响下计算机板块整体业绩承压。

　　一季度各公司业绩明显分化。分公司来看，各家公司业绩分化明显，238家公司中只有 68 家公司营收实现增长，其中 9 家公司营收增速 100%以上（其中 2 家公司增长来源于外延增长），营收增速在 50%-100%、20%-50%、0%-20%区间的公司数量分别为 8 家、21 家、30 家。在 170 家营收下滑的公司中，14 家公司下滑幅度在 70%以上，40 家下滑幅度在 40%-70%之间，69 家下滑幅度在 20%以内，各公司业绩增速分化明显。

　　一季度线上环节公司业绩表现较好，项目制公司受疫情影响较大，预计板块全年将维持增长。受疫情影响，一季度大部分公司实际开工时间仅有往年三分之二左右，因此大部分公司业绩下滑明显，尤其是以项目制订单为主要商业模式的公司，由于下游政企客户的延迟招投标，以及正在实施项目的延迟进场，一季度业绩影响较大，但假期时间的延长，无接触方式的推广使得线上环节受益明显，相关计算机公司业绩表现亮眼。

　　重点板块方面，云产业链（服务器：浪潮信息(行情000977,诊股)；IDC：奥飞数据(行情300738,诊股)；云应用：广联达(行情002410,诊股)、捷顺科技(行情002609,诊股)、拓维信息(行情002261,诊股)；云安全：【安恒信息(688023)、股吧】(行情688023,诊股)）、互联网金融（东方财富(行情300059,诊股)、同花顺(行情300033,诊股)）、互联网医疗（卫宁健康(行情300253,诊股)、创业慧康(行情300451,诊股)）、线上办公（【金山办公(688111)、股吧】(行情688111,诊股)、万兴科技(行情300624,诊股)）受益明显。我们预计此次疫情将加速云应用与线上服务的渗透，疫情结束后加速趋势或将维持，而以订单实施为主的线下服务在复工全面恢复后，一季度累计需求与订单有望得到弥补，全年来看我们对计算机板块业绩仍持乐观态度。

　　近期重点推荐标的:锐明技术(行情002970,诊股)、麦迪科技(行情603990,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、能科股份(行情603859,诊股)、科大讯飞(行情002230,诊股)、绿盟科技(行情300369,诊股)、【上海钢联(300226)、股吧】(行情300226,诊股)、远光软件(行情002063,诊股)、易华录(行情300212,诊股)。2020 年计算机行业维持高景气，营收及利润预计将保持较快增长，我们维持计算机行业“推荐”评级。

　　风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展、不达预期风险、重点公司业绩不达预期。