华为HMS落地生根

　　本周行业策略

　　行情回顾：本周计算机行业（中信）指数上涨10.64%，沪深300指数上涨4.06%，创业板指数上涨7.61%。根据Wind统计数据，2019年Q4，公募基金持有计算机板块市值占全部持股总市值的3.56%，较2019年Q3（4.43%）下降0.87pct，公募基金对计算机板块配置比例低于标配-0.20pct，较2019Q2（超配0.78%）和2019Q3（超配0.64%）下降，公募持仓比例较低有望提升。同时，年后外资计算机持股市值明显增加，最多的前十家计算机公司是恒生电子(行情600570,诊股)、科大讯飞(行情002230,诊股)、卫宁健康(行情300253,诊股)、用友网络(行情600588,诊股)、启明星辰(行情002439,诊股)、广联达(行情002410,诊股)、同花顺(行情300033,诊股)、紫光股份(行情000938,诊股)、深信服(行情300454,诊股)、华宇软件(行情300271,诊股)，持股市值分别增加了13.7、12.7、10.7、10.1、9.1、6.9、6.4、5.4、4.5、2.9亿元。受疫情影响，资金配置有望继续流向受影响较小的计算机板块，处于风口的一线热门龙头大涨提升计算机行业估值锚，计算机行业在云化、国产化的趋势具有普遍性，继续关注热门龙头的同时，可重点关注不在风口尚处估值洼地的一线细分龙头，如信创领域太极股份(行情002368,诊股)，加密领域卫士通(行情002268,诊股)，网安领域启明星辰、美亚柏科(行情300188,诊股)，海洋信息化【中国海防(600764)、股吧】(行情600764,诊股)等。另外，继续重点推荐业务有望爆发的云计算和在线办公板块，标的关注用友网络、金财互联(行情002530,诊股)、金山办公(行情688111,诊股)、优刻得(行情688158,诊股)、浪潮信息(行情000977,诊股)等；同时推荐受疫情影响较小的网络安全、医疗IT、信创等子板块，关注卫宁健康、创业慧康(行情300451,诊股)、启明星辰、美亚柏科、深信服、绿盟科技(行情300369,诊股)、太极股份等。另外推荐新方向天基互联网和华为HMS产业链。由于采用软件定义卫星，其建设初期投资框架和逻辑与传统卫星产业具有非常大的差异，我们认为星载计算平台、星载操作系统、网络安全、集团整合等方向才是投资主线，计算机板块关注中国电科旗下杰赛科技(行情002544,诊股)、卫士通等标的。

　　首款预装HMS生态的荣耀V30系列手机即将发布，华为HMS落地生根。荣耀手机官微显示，华为于2月24日在欧洲举办面向全球的线上发布会，发布会上将发布首款预装HMS生态的荣耀 V30系列手机。HMS全称为Huawei Mobile Services，是华为云服务的合集，包含华为账号、应用内支付、华为推送服务、华为云盘服务、华为广告服务、消息服务、付费下载服务、快应用等服务。HMS汇聚华为终端芯-端-云能力，包含一整套开放的HMS APPs和HMS Core、HMS Capabilities、HMS Connect，以及相应的开发、测试的IDE工具。

　　HMS生态主要内容

　　数据来源：华为终端云服务+，东吴证券(行情601555,诊股)研究所

　　HMS Core是华为移动服务提供的端、云开放能力的合集，助力开发者高效构建精品应用。2020年1月15日最新的HMS Core 4.0上线，是华为构建HMS全球生态的重要里程碑。HUAWEI HMS Core是华为终端云服务开放能力的合集。本次上线的功能，除了已经运营多年的华为帐号、推送、支付、分析、云空间、游戏服务，已经上线4个月的广告、定位服务外，还新增了不少开发者期待已久的新能力，包括机器学习服务、情景感知服务、统一扫码服务、近距离通信服务、全景服务、安全检测服务、动态标签管理器服务、线上快速身份验证服务、位置服务、快应用服务、数字版权服务、运动健康服务、用户身份服务等等，其中不少服务还支持融合华为芯-端-云能力。目前，华为应用市场覆盖全球超过170个国家或地区，覆盖6亿用户，吸引的开发者达到130万，App Gallery应用商店的月活用户超过4亿，已经有5.5万个APP上架。

　　HMS Core发展历程

　　数据来源：华为官网，东吴证券研究所

　　谷歌通过GMS为用户输出服务。GMS（GoogleMobile Service，即谷歌移动服务），GMS是Google开发并推动Android的动力，也是Android系统的灵魂所在。GMS目前提供的Search、Search by Voice、Gmail、Contact Sync、Calendar Sync、Talk、Maps、Street View、YouTube、Play Store服务，非开源。安卓系统是谷歌提供的开源、免费的移动操作系统，并将闭源的 GMS 服务嵌入其中。依据GMS，谷歌对安卓手机给予不同程度的授权，把搭载Android系统的手机厂商分为三个级别：（1）免费使用Android操作系统，但不内嵌GMS；（2）内嵌部分GMS服务，但手机不能打上谷歌的商标；（3）内嵌所有的GMS服务，也可以使用谷歌商标。

　　谷歌通过GMS输出自身业务

　　数据来源：36Kr，东吴证券研究所

　　谷歌通过并购路线实现GMS各项能力的输出。谷歌在过去的十几年时间里并购了多个行业内的公司，涉及手机、智能家居、广告、视频导航、地图、邮箱、网络安全、人工智能等，正是谷歌通过对不同领域公司的并购，不断完善自己的业务体系，通过安卓系统搭载GMS服务，向外输出这些服务，从而获取盈利。

　　谷歌收购史

　　数据来源：搜狐，东吴证券研究所

　　对标安卓+GMS，坚定打造鸿蒙+HMS生态。鸿蒙+HMS是华为应对美国谷歌终止为华为提供其GMS生态服务的举措。HMS的推出将优先解决海外生态问题，海外云服务以生态和体验为核心，通过构筑HMS Core能力，有助于打牢生态基础。同时以终端为核心锻造平台能力，通过智能硬件和开发者生态创新共赢，最终形成“自研芯片+鸿蒙OS”新体系。

　　华为将走自研+合作的路线实现HMS的输出。从EMUI到推出鸿蒙OS，再到推出HMS Core 4.0，华为自身已经实现了操作系统-生态服务-开发者的全面布局。而HMS生态服务的背后需要强大的技术支撑能力，背后涉及云计算、移动支付、地图定位、人工智能、终端安全等多个细分领域，而这些能力圈的建立，华为更多的是选择合作供应的模式。目前，华为已经和多个细分领域的龙头公司深入开发合作，通过业务协同的方式，将不断完善HMS中的各项服务。

　　华为A股合作公司一览

　　　　数据来源：各公司官网，Wind，东吴证券研究所

　　投资建议：关注华为移动端受益标的：金山办公、科大讯飞、四维图新、卫士通、中科创达、中软国际、启明星辰、数字认证等。另外，关注华为鲲鹏在服务器和PC生态受益标的：太极股份、诚迈科技、用友网络、东华软件、神州数码、东方通、北信源、彩讯股份、常山北明等。