重卡12月销量远超预期！ 天风：推荐潍柴重汽

　　根据第一商用车网数据，12月重卡行业销量超过9万辆，同比+9%左右，环比-11%。2019年全年销量117万辆，同比+2%，远超2018年年底对2019年的预期(同比-20%左右)。

　　天风证券（601162）发布研究报告，称此前预期12月销量的同比增速区间为-3%至+7%，最终数据超出预期。全年来看，117万辆的销量(同比增2%)远超2018年底市场对2019年的预期(预期同比跌20%左右)。

　　天风认为，预期差的主要原因来自于：物流重卡保有量持续增长带来的物流重卡销量中枢抬升，而市场对此重视度不够。在2018年物流重卡同比下滑后，市场存在线性外推，认为2019年物流重卡会继续下滑。但天风证券认为2018年物流重卡的下滑只是因为2017年治超带来的一次性购置需求造成的高基数，因此在2018年底的时候坚定认为2019年行业仍不会出现市场担心的断崖式下跌。

　　展望2020年，天风证券沿用保有量销量测算模型，预测2020年和2021年的销量均将超过110万辆，同时伴随国三重卡淘汰加速、大吨小标对工程重卡的影响逐步减弱、无锡事件带来的治超加严与单车运力下降。天风指出，行业销量存在突破120万辆的可能性，重卡板块被悲观预期压制的估值有望继续向15倍PE修复。

　　此外， 2020年元旦起，全国高速公路对货车实行统一按轴收费，取消计重收费。该措施将有利于实现货车不停车快捷通行，促进物流业提质增效。同时所有货车进入高速公路前，都要称重检测，若有超限和超速情况，就无法驶入高速公路，对治超有非常明显的正向作用。

　　该行继续推荐重卡发动机龙头【潍柴动力(000338)、股吧】（000338）(02338)、治理改善的中国重汽（000951）H(03808)，建议关注中国重汽A(000951.SZ)以及将通过资产置换注入一汽解放资产的一汽轿车（000800）(000800.SZ)。