专家谈格力股改：国资改革蹚出新路径

　　从管企业到管资本的转型，是搞活企业微观主体的重要改革内容。

　　格力股改落定。格力电器10月28日晚公告，珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)最终成为格力电器15%股权受让方，将一举跃居格力电器第一大股东，珠海明骏投资背后的高瓴资本作为战略投资者进入格力电器。“高瓴入主珠海格力的意义在于，管资本蹚出了一条新路”，中国企业研究院首席研究员李锦向表示。

　　在李锦看来，市场竞争性国资从独资控股，到绝对控股，再到相对控股，最后到非控股的转变，这缘于本轮国企改革的初衷之一是实现“从管企业到管资本”的转变，激发市场微观主体的活力。虽然新一轮国有企业混合所有制改革以来，已经有一些大的集团或公司取得了相应的改革进展，例如【中国联通(600050)、股吧】，但格力这一次的股权改革更具有标志性意义。

　　他指出，这个案例是集团公司层面的混合所有制改革，不控股，是地方国企业市场竞争型的代表。联通是具有垄断性特征的企业，国资占比仍在50%以上，保有控股地位。而国资在格力不控股，是市场竞争型企业混合所有制改革的重要案例。其意义还在于，格力是优势资产而不是劣势资产，属于“靓女先嫁”。

　　这次改革，产权与经营分开，产权的归产权，市场的归市场，是一个“公众公司+企业家”的公司治理典型。企业产权的清晰和适度的产权改革，成为企业生死存亡的关键要素之一。从高瓴资本的投资案例看，其风格是坚持以原有管理层为主导，在企业原有核心竞争力的基础上提升业务增量，从而为企业创造稳健且有活力的发展前景。高瓴资本的进入将促进未来格力电器的体制、机制完善。新格力将出现新的公司治理方式。

　　另外一方面，格力集团科技型、创新型、多元化、全球化布局战略，有望得到坚实推进。一家具有世界级影响力的家电生产企业与国际化的投资机构结合，相信对新兴产业的并购都将起到积极作用。高瓴资本曾经帮助30多家公司成功上市，代表投资企业包括：腾讯、京东、携程、美团、滴滴、爱奇艺、美的、百丽国际、蓝月亮等。高瓴有可能为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源。从高瓴资本在助推百丽数字化方向取得的有益成果看，高瓴资本+格力电器的未来充满想象空间。

　　李锦表示，高瓴资本与实体经济格力的结合，这是产融结合，助推实体经济创新升级的新思路。从高瓴资本投资企业看，并没有三五年退出，而是长期合作。“这次股改后，职业经理人董明珠与高瓴资本的关系，将是今后漫长时期的焦点。”李锦称，经过近30年国内外市场考验的企业家群体，是我国经济从要素拉动型到创新引领型转变的基础资源。董明珠的作用如何发挥，至关重要。“关键是董事会的构成，董事会与职业经理人的分离。”