价投者的福音 业绩估值即将迎来双拐点 戴维斯双击能否击中你的内心？

　　　　昨日精选工业4.0践行者-弘讯精密今日强势封板。

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　　6月3日

　　　　一、迈克生物(300463,股吧)：价投者的福音 业绩估值即将迎来双拐点 戴维斯双击能否击中你的内心？

　　　2017年体外诊断市场容量约为700亿，行业增速约为15%，目前国产占比约为30-40%，部分高端产品的占比只有10-15%无论是基层扩容的市场还是进口替代的市场，仍然有很大的市场空间。市场对此行业和公司依然有很大的认知不足，迈克生物被低估，2018年估值约为30倍，未来三年复合增速区间在20-30%，认为随着更多新产品投入市场销售，业绩和估值将迎来双重拐点。

　　体外诊断行业快速发展，行业大空间催生未来龙头，体外诊断最大的两个板块是生化和免疫发光，也是体外诊断公司更大发展天花板的保障。生化目前国产替代率高，而发光则刚刚起步，产品齐全带来的品牌协同性越来越凸显。能在快速发展的阶段决定转型，加大研发、发展产品的企业，将在未来跨入综合发展的阶段。

　　从行业降价角度来看，在有体外诊断这个行业开始，就有降价，一直伴随着行业的成长而存在，过去10多年来体外诊断行业大部分相关上市公司毛利率保持稳定，今年和去年并没有更大的差异，收费标准一直在各个省缓慢下降过程中，并非统一的、断崖式下跌。对于国产占比的低的行业，适度降价对国产品牌反倒是利好。

　　二、天源迪科(300047,股吧)：华为阿里争相合作 大数据需求井喷 电信领头羊已蓄势待发

　　1、传统电信业务稳健发展，BOSS引领云化解决方案。公司在电信业务支撑系统深耕多年，已获得稳定的市场份额。公司自主研发的“BOSS+”平台，配合运营商全面解决云化难题，已经成为中国电信、中国联通(600050,股吧)业务系统应用层大数据、云化试点的主要厂商。另外，华为从整个BSS市场的逐步退出，为公司带来了新增的市场空间。

　　2、公安信息化投资升级，警务云平台覆盖范围快速扩张。2017年公安系统平台软件市场达到147.5亿元，同比增长25%。公司研发的警务云大数据与交通大数据平台，与华为打包销售警务云解决方案共同拓展市场。我们预计整个警务云平台市场空间在百亿级，市场仍处于起步阶段，公司已经凭借技术和市场拓展构筑显着先发优势。

　　3、金融软件业务迅速成长，深入政企合作跨行业协同发展。

　　4、大数据市场规模持续增长，战略定位助力公司快速发展。在国家政策的支持下，大数据与云计算的产业规模快速增长。公司立足大数据企业全国50强，构建“大数据+行业”的产品战略，加强与顶级企业合作，以电信、公安和金融为中心不断跨行业拓展业务，持续巩固了收入与盈利的稳定增长。

　　　　三、日机密封(300470,股吧)：估值溢价率处于历史低位 产品结构支撑超高毛利率 密封行业的稀缺标的仅此一个

　　行业特征与竞争格局是公司55%以上高毛利率维持的原因。密封件重要性高但价值量小、产品多非标以及公司在技术和服务上都没有明显短板，是得以享受高毛利率的原因，而行业竞争格局和客户的高黏性让毛利率可以维持。

　　密封行业稀缺标的。公司财务报表扎实，毛利率一直保持在55%以上，收入60%来自存量高毛利市场，净利率维持20%以上，三费控制良好。高强度的研发为公司竞争力背书，多个新产品达到国际先进水平，打破国外垄断。

　　2019年-2020是石油石化增量的高峰。基本判断现在石油化工是最好的五年，就目前跟踪项目2019年-2020是高峰对应十几亿的增量密封件需求，公司有望分享40-45%的市场份额。新增产能陆续投产，产能瓶颈将被突破。

　　看好公司的龙头地位、业务布局及技术领先优势，被低估的机械密封龙头，产能逐步进入释放期！

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