A股上市公司最大医药电商平台 今年上涨空间最低40%

　　一、太安堂(002433,股吧)：A股上市公司最大医药电商平台 今年上涨空间最低40%(东兴证券(601198,股吧))

　　　　二、鸡鸭高度联动 鸭价回升正当时(国泰君安(601211,股吧))

　　　　三、注塑机：千亿市场规模亟待开发 汽车轻量化将刺激增量(招商证券(600999,股吧))

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　　一、太安堂：A股上市公司最大医药电商平台 今年上涨空间最低40%(东兴证券)

　　国办日前发布的《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》明确提出：“对线上开具的常见病、慢性病处方，经药师审核后，医疗机构、药品经营企业可委托符合条件的第三方机构配送。相较“向个人消费者销售药品的网站不得通过网络发布处方药信息”有了明显的松动。虽然后续政策仍需完善，但医药电商的端口价值不可小觑。未来医药电商在成熟期的渗透率将会很高，成为重要的终端。

　　我们近期与产业内专家沟通，认为处方药网售有望在年中放开，而公司持有87.5股权的康爱多作为A股上市公司内最大的医药电商平台，具有先发优势，端口的价值极为巨大，建议现价布局，我们18年第一目标价看40%以上空间！

　　　　中成药主业稳健发展，医药电商快速发展新起点。今年随着E+药房计划持续推进，叠加处方药网售有望放开，预计18年将是康爱多第二次快速发展的起点，今年有望实现25亿左右收入。

　　整体估值严重低估，空间巨大。目前公司市值仅67亿，即使考虑17亿尚未完成的定增所增加的股本，目前市值也仅有84亿，同时定增会显着降低公司财务费用，公司市值被严重低估，在18年现价基础上看至40%以上增长空间。

　　定增价格倒挂，安全边际极高。公司的定增于2018年1月19日获得证监会核准，需要在6个月内发行定增。公司定增底价为9.22元/股，与目前8.80元/股的股价倒挂，安全边际极高。

　　　　二、鸡鸭高度联动 鸭价回升正当时(国泰君安)

　　鸭链景气已全面复苏，鸭苗、冻鸭、鸭绒业务将带动公司2018年业绩快速增长。而随着国企改革继续深化，公司内部治理的改善显着提升公司运营效率，打开中长期业绩弹性空间。

　　今年是鸭养殖的大年，“世界鸭王”直接受益。受环保及相关替代品涨价影响，以及由于2011年后行业亏损导致产能退出，鸭价进入回升期，我们判断此轮鸭价回升至少持续到2019年，带动单羽盈利爆发式增长。公司作为“世界鸭王”，在价格上涨同时，公司产量不断提升，随着公司总部、开封、商丘等地的产能投放，2018年公司商品代养殖环节有望增长3000万羽，同时随着今年总部、新蔡等地的高质量新产能持续落地，将有效突破未来公司商品代肉鸭养殖瓶颈，助推公司养殖放量，尽享盈利大年。

　　鸭毛是公司业绩的另一重要看点。受鸭产量萎缩及替代品棉花等价格上涨，羽绒价格也水涨船高，同时随着公司肉鸭屠宰量提升，预计公司18-19年自产原毛0.83万、1.11万吨，单鸭毛业务就有望贡献业绩100%+增长。

　　　　三、注塑机：千亿市场规模亟待开发 汽车轻量化将刺激增量(招商证券)

　　注塑机是塑料成型机械里面最重要的品类，产量最大、产值最高和出口最多，全球市场超千亿，2020年国内市场超400亿。从全球竞争格局来看，目前整体处于日欧垄断高端，但以海天为代表的国产高中端品牌不断缩小与国外差距，从而加速国产替代进口的行业竞争格局。

　　注塑机的主要应用为四大行业：通用塑料、汽车、家电和包装饮料。超过九成以上的注塑机都用于这四大行业。未来注塑机行业下游需求的变量主要在于汽车轻量化过程带来的对塑料的增量需求。按照每车重1.5吨，年产量3000万辆的基数来计算，国内汽车行业年均塑料需求为675万吨，其中315万吨为增量需求。以每台注塑机120万的价格来测算，注塑机市场销售额可以再增加93亿。

　　注塑机行业下游相对繁杂且较难以跟踪，但千亿市场规模足够大，同时占比近30%的下游汽车领域存在明显的行业结构变化带动新增增量需求，叠加注塑机行业庞大的存量设备存在强大的升级换代逻辑，未来注塑机行业仍是长期景气度向上的行业。从行业竞争格局变化来看，我们认为存在三大趋势：首先，国产替代是不可逆的大趋势；其次，行业集中度会不断上升；最后，看好龙头海天国际在全球的地位和竞争力，未来几年是二线注塑机企业的关键“排位赛”。

　　标的企业梳理：

　　1、海天国际：标杆龙头企业，在国内注塑机整体市占率达40%以上，大型机市占率更是接近70%-80%。2017年收入创历史新高，2018年是大机比较好，小吨位今年订单明显下降。

　　2、伊之密(300415,股吧)（300415）：2017年营业收入20.08亿，同比增长39.2%，18第一季度注塑机增长50%以上，考虑产业链延伸，机器人(300024,股吧)或成未来主要方向；

　　3、力劲科技：全球压铸机龙头+注塑机加强重视；

　　4、泰瑞机器(603289,股吧)（603289），立足中高端，对标海天，采取和龙头比性价，和同类公司比品类的策略。

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