军民融合深度发展 把握两条投资主线

　   军工板块成为弱市亮点。

　　川财证券分析师孙灿指出，军民融合已上升为国家战略，2018年军民融合有望在“军转民”和“民参军”方面取得新的突破；混合所有制改革稳步推进，科研院所改制或将于年底取得成效，军工集团率有望进一步提升；军品定价议价机制改革进入深水区，短期内影响不大，但未来将影响军工行业供需结构，完善国防供给水平。

　　孙灿认为，随着军工行业基本面改善，2018年军工行业将存在较好配置机会。目前军工行业估值低于历史平均水平，但仍明显高于其他行业，需要围绕订单改善明显、估值水平较低、业绩增长稳定等方面选择优质标的。

　　东兴证券(601198)分析师陆洲指出，市场方面，军工机构持仓水平已处于低位，截止2017年底，军工公募基金持仓只有300亿元，较三季度的333亿有减少10%，预计2018年一季度军工持仓在进一步缩减；分级基金暂无下折风险，截止2018年2月，虽前海开源中航军B、申万菱信中证军工B双双下折，但目前军工分级基金距离下折的跌幅空间都在20%以上，暂无下折风险；军工估值已回落，但与其他行业比不具优势，当前军工估值已接近50倍的历史中枢，部分公司估值接近30倍。在当前的产业状态和市场情绪下，军工板块关注度提升，波动增大，给板块带来波动性机会，建议关注订单充足的超跌股。

　　孙灿建议重点围绕两条主线进行选股：一是订单改善类，重点推荐军品主机厂和一级系统供应商，如中直股份(600038)（600038）、内蒙一机(600967)（600967）、中国卫星(600118) （600118）、中航飞机(000768) （000768）、中航沈飞(600760)（600760）、中航机电(002013) （002013）、中航电子(600372) （600372）、航发动力(600893)（600893）等；二是改革类相关，重点关注“民参军”，兼顾“军转民”发展优质企业，如天银机电(300342) （300342）、方大化工(000818) （000818）、中航光电(002179) （002179）、中航电测(300114) （300114）、航天电器(002025) （002025）、四创电子(600990) （600990）等。利好军民融合概念、军工概念。