PPP续写一带一路概念股新篇章

　　编者按：自2015年4月21日国务院通过PPP“基本法”，确立社会资本可参与特许经营权的制度性创新以来，5月25日PPP支持政策再度续写，发改委在官网设立PPP项目库栏，收集各省市PPP项目，把关规划投资质量，以中央信用背书做好项目推介。目前，该库共包括1043个项目，总投资1.97万亿，涉及水利设施、市政设施等多个领域。介于详实的项目公开信息和后续财税、金融政策支持，社会资本有望广泛参与其中，解决PPP项目签约较低的阶段性难题。 www.volstock.com

　　导读：

　　中金公司：“一带一路”纲领文件发布，推荐铁路装备、工程机械、核电装备

　　中金公司：“一带一路”战略助力中国迈上新台阶

　　国泰君安：机械行业重申“一带一路”投资机会

　　国泰君安：“一带一路”开启电力装备海外新蓝海

　　国泰君安：建筑工程业“一带一路”专题跟踪报告

　　国泰君安：海缆、卫通打造“一带一路”信息桥梁

　　国泰君安：“一带一路”造就旅游业发展新机遇

　　安信证券：“一带一路”战略全面开启，建筑公司充分受益

　　安信证券：“一带一路”战略亦促建筑民企加速走出去

　　银河证券：“一带一路”开启高铁发展的黄金时代

　　银河证券：“一带一路”大战略，国际工程大机遇

　　海通证券：建筑工程行业抱紧“一带一路”和“国企改革”主线不放松

　　宏源证券：“一带一路”出台，推铁路港口航运

　　广发证券：关注“一带一路”将给工程机械带来的深刻变化

　　广发证券：“一带一路”拉动电力设备出口

　　广发证券：沥青龙头企业有望受益于“一路一带”

　　光大证券：“一带一路”规划出台，通信项目海外拓展或受提振

　　齐鲁证券：“一带一路”推动电力设备出口，龙头公司受益

　　平安证券：一路一带推进，利好油气管输、电网建设

　　平安证券：“一带一路”打开高端装备行业成长新空间

　　中金公司：中国交建——国际工程龙头，充分受益于“一带一路”

　　国泰君安：中国北车——“一带一路”大战略推动北车迈向全球

　　国泰君安：中创信测受益“一带一路”，关注小卫星组网进程

　　海通证券：风范股份——特高压铁塔龙头企业，一带一路隐性受益者

　　海通证券：中钢吉炭——“一路一带”刺激业绩增长

　　广发证券：中集集团业绩持续增长，受益于“一带一路”建设

　　浙商证券：中兴通讯将充分受益于“一带一路”战略和“数字丝绸之路”建设

　　银河证券：中国化学——“一带一路”工业工程龙头，“三头在外”模式引领者

　　银河证券：中国电建——一带一路、电改及国企改革排头兵全球水利水电工程龙头腾飞在即

　　银河证券：中色股份——“一路一带”隐形冠军，海外资源工程承包龙头

　　安信证券：福星晓程南非6亿PPP大单验证新型商业模式可复制性，民企“一带一路”先锋

　　光大证券：隆鑫通用受益于“一带一路”有望保持高增长

　　中金公司：中国重汽——受益“一带一路”最大的重卡企业

　　国海证券：特变电工借力“一带一路”战略加速拓展海外市场，变压器王者归来

　　广发证券：宁波港——“一带一路”的关键物流节点

　　海通证券：东南网架业绩符合预期，传统主业涉及绿色建筑+军工+一带一路多重概念

　　安信证券：中材国际轻装上阵，“一带一路”促腾飞

　　招商证券：中国银行基本面领先四大行，一带一路助力海外拓展

　　国泰君安：PPP新政续写 加码水利投资明确

　　PPP新政再度续写，万亿项目期待深度合作：自2015年4月21日国务院通过PPP“基本法”，确立社会资本可参与特许经营权的制度性创新以来，5月25日PPP支持政策再度续写，发改委在官网设立PPP项目库栏，收集各省市PPP项目，把关规划投资质量，以中央信用背书做好项目推介。目前，该库共包括1043个项目，总投资1.97万亿，涉及水利设施、市政设施等多个领域。介于详实的项目公开信息和后续财税、金融政策支持，社会资本有望广泛参与其中，解决PPP项目签约较低的阶段性难题。

　　执行过程面临目标偏移，PPP签约率尚待提升:PPP实质是由政府与社会资本共同提供公共品，实现效率提升和收益共享，但是需政府出资和公共品属性，项目执行过程会遇到问题，体现为三类：①公益性项目居多，运营收益需提升，以土地增值获利制度待确立；②社会出资“明股实贷”多，民间资本要求回购收益率高于政府借贷，需长线低成本资金鼎力支持；③财政部限制地方政府预算投资PPP规模，不超过一般公共预算支出10%红线，投入有限导致大额项目并非一蹴而就。据发改委数据，全国签约率在10-20%间，期待后续税收和金融政策支持能够扫除PPP发展障碍。

　　水利建设引入民间资本，中央加码投资态度明确:经济增速下台阶，政府以水利等七大领域投资对冲风险，“十三五”期间规划建设172项目重大水利工程，其中2015年57个已开工项目需加快建设，27个新项目加紧开工，水利建设投资有望大幅超越2014年4881亿元。资金方面，除中央计划1685亿元投资（其中重大水利约700亿元，同比增300亿元），引入民间资本成为重要举措。近期三部委联合发布重大水利试运营方案，确立以12个项目作为水利工程PPP试点，总投资在400亿元左右。介于项目支持力度大且创新定价机制保障收益等举措，有望推动水利行业景气上升。

　　推荐公司1-葛洲坝：公司公告与贵阳综合保税区签署130亿元的PPP项目合作框架协议，承担区内房建、市政基础及土地一级开发等三类项目，投资额占14年营收18%。此举标志着公司创新模式延续（14年55.6%新签合同以PPP、BOT、产业基金等方式获得），奠定后续承接PPP大订单基础。此外，公司国改推进之中，中能建整体上市有望在2020年前完成。

　　推荐公司2-安徽水利：引江济淮已获国务院审批通过，总投资717亿元（合肥区内投资500亿元），项目15年H2有望迎来开工，届时公司作为省属水利龙头有望参与其中。此外，安徽改革加速之中参照同省江淮汽车方案实现集团引战投和重激励，最终完成安徽建工整体上市。

　　中金公司：“一带一路”纲领文件发布，推荐铁路装备、工程机械、核电装备

　　行业近况

　　3月28日国家发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。

　　评论

　　纲领性文件提出，期待后续政策催化：文件提出“一带”建设重点为中国经中亚、俄罗斯至欧洲波罗的海；经中亚、西亚至波斯湾、地中海；及中国至东南亚、南亚、印度洋；“一路”建设重点为从中国沿海港口过南海到南太平洋及到印度洋延伸至欧洲。文件同时提出“政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通、民心相通”的“五通”目标。我们认为该文件是“一带一路”纲领性文件，后续细节落实、项目落地，有望为相关板块提供持续催化。

　　“一带一路”为铁路装备企业打开成长空间：如我们 1月 18日发布的报告《高铁出海，前景广阔》所述，目前海外高铁计划建设里程 5.9万公里，中国有望参与的建设计划达 3.47万公里（占比58.8%），这其中 2.63 万公里为“一带一路”相关国家规划（占比 44.6%） ，与我国目前的高铁建设计划里程数相当。近期中泰铁路、中俄高铁进展顺利，未来新加坡-吉隆坡高铁、中印高铁更是值得期待，“一带一路”将为我国铁路装备出口进一步疏通道路。

　　“一带一路”为工程机械提供增量贡献：如 2014年 11月 5日报告《“外”增“内”稳，底部推荐工程机械》所述，目前我国工程机械销量/销售额仅为全球的 32%/24%，海外市场需求为中国国内 2 倍以上，而中国工程机械出口占除中美日欧的海外市场份额仅为 4.7%，出口潜力巨大。特别地，简单测算“一带一路”建设对国内基建类工程机械的需求拉动每年平均为 11.9%。

　　“一带一路”利好核电装备：从技术成熟度、安全性角度考虑，核电装备“走出去”步伐或慢于铁路装备，但目前我国核电装备出口亦在南非、土耳其等地取得阶段成果，发展前景值得期待。

　　估值与建议

　　铁路装备领域我们重点推荐鼎汉技术、世纪瑞尔、和利时（US） ，关注康尼机电、神州高铁；工程机械领域重点推荐柳工、安徽合力及海外收入占比达 30%的三一重工；核电装备领域推荐应流股份，关注丹甫股份。

　　风险

　　行业支持政策不达预期。（中金公司 吴慧敏，孔令鑫） TAGS标签： 一带一路概念股