大涨之后，但斌冠军“丢了”

　　A股强势反弹下，股票策略私募业绩重排坐次。第三方平台最新统计数据显示，截至9月27日，华安合鑫董事长袁巍旗下的代表产品今年以来收益率接近50%，反超东方港湾董事长但斌，成为中型（管理规模超过20亿元）股票策略私募中的冠军。

　　对A股和美股市场后续走势的分歧，是业绩分化的重要原因。但斌今年以来对美股颇为青睐，而对于此次A股的反弹，他颇为谨慎。

　　相反，不少私募对于A股反弹的可持续性抱有乐观预期。林园投资创始人林园近日公开表示，上证指数中枢应该在4200点以上，现在是“弯腰捡钱”的时候。袁巍也称，A股和港股距离合理区间还有一定上涨空间。

　　此外，政策积极信号超预期释放下，资金情绪正在加速回暖。私募排排网最新统计数据显示，9月私募新备案产品数量相比于8月增长近150%。与此同时，诸多头部私募也积极提升组合进攻性。在业内人士看来，伴随着政策的出台和落地，市场情绪有望实现快速修复，此前处于冰点的公私募发行市场将随之回暖。在增量资金的加持下，A股反弹行情的持续性值得期待。

　　股票私募业绩重排坐次

　　伴随着A股市场的强势上涨，股票私募业绩排名发生巨大变化。

　　第三方平台最新数据显示，9月23日至9月27日，华安合鑫董事长袁巍旗下的代表产品当周上涨36%，今年以来收益率接近50%。根据私募排排网提取的已披露净值的中型私募业绩榜单，袁巍一举反超但斌，成为中型股票私募中的冠军。

　　有渠道人士透露，但斌去年以来重仓美股，业绩表现遥遥领先。但是，近期A股和港股走出全面反弹行情，9月23日至9月27日，上证综指涨近13%。而同期美股表现较差，纳斯达克指数跌超2%，极端分化行情下冠军“易主”。

　　9月30日A股收盘后，但斌在社交平台发文称：“部分同事今天大丰收，福宏赚得最多，重仓某没有涨跌限制的新股，一天的收益惊人。他们几天的收益，从今年亏损，到甚至超越了我全年美股的收益。从东方港湾年轻的基金经理的表现看，也许经过这短短的几天，很可能东方港湾我负责的基金将失去今年百亿私募冠军的位置。”

　　经过近期的快速反弹，A股和港股上行趋势能否持续？多家私募认为A股反弹行情具备一定可持续性。

　　袁巍表示，不论是市盈率还是市净率，A股和港股均处于历史上最便宜的四分之一分位水平，距离合理区间还有一定上涨空间，远没有到高估程度。

　　利位投资也分析称，A股大涨的启动阶段往往是受益于政策的领域以及非银金融板块“打头阵”，从而吸引场外资金进场。第二个阶段往往是需求前景好的成长领域接力上涨，重组等主题也会很活跃。第三个阶段是政策受益领域和成长股均经历过大幅上涨后，低价股补涨。第四个阶段则是大盘蓝筹拉动指数完成最后的冲刺上攻。目前行情依然处于第一阶段向第二阶段过渡的过程，是大有可为的时候。

　　成长板块渐受青睐

　　从机构关注的方向来看，成长板块愈发受青睐。

　　星石投资分析称，政策积极回应市场关切，对市场情绪形成了较大程度的提振。向后看，市场预期好转带来的情绪修复有望持续，随着国内逆周期政策进入新一轮发力期，市场经济预期和风险偏好均有望迎来修复，预计市场风格将逐渐从避险类资产向具备成长性的资产扩散，资产价格正在向资产价值回归。

　　顺时投资权益投资总监易小斌也认为，由于政策积极信号的释放超出市场预期，且政策方向切中要害，因此可以对A股和港股的反弹持续性更为乐观，逐步增加仓位。从历史经验来看，后续市场有可能呈现“价值搭台，成长唱戏”的行情走势，即A股反弹初期所有的公司会有所表现，价值股率先上涨，待指数反弹一定空间后，成长风格表现会更加亮眼。

　　私募月度备案数量大增

　　市场情绪的积极变化，在私募发行数据上体现得淋漓尽致。

　　私募排排网统计数据显示，9月新备案私募证券投资基金共计327只，与8月的131只相比，增幅高达149.62%。

　　与此同时，诸多头部私募正在强化组合进攻性。

　　聚鸣投资基金经理陈奇坦言，9月初组合维持中高仓位，虽然当时经济预期并未大幅好转，但很多股票较为便宜，部分好品种值得布局。在9月下旬政策利好超预期出现后，市场情绪愈发乐观，组合也进一步增加了仓位。

　　北京某头部宏观策略私募人士也称：“三季度以来组合适当加码了权益类资产，比如增持业绩稳定、有意愿提高分红回购水平的高股息央企国企股票。”

　　部分私募还积极申购ETF。9月24日，广发国证新能源电池ETF发布的上市公告显示，截至9月20日，恒泰融安投资、众壹资产等多家私募旗下产品现身该基金前十名持有人名单。华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动ETF的上市公告也显示，截至9月11日，绰瑞私募、雷钧私募等旗下产品持有该基金超900万份。

　　机构乐看A股反弹持续性

　　资金情绪回暖的同时，机构对于A股反弹行情的持续性愈发乐观。

　　利位资产分析称，A股近期出现了历史罕见的连续反弹行情，虽然已经积累了一定涨幅，但仍然有大量场外资金准备进场。而且已经公布的大量举措陆续落地，市场对财政政策的强烈预期依然会对行情构成有利的推动，预计后续市场延续上行趋势的可能性较大，“当前仍是大有可为的时候”。

　　中欧瑞博也认为，目前A股和港股均已具备持续上涨的基础，比如市场整体估值处于低位、市场投资者情绪破冰回暖、政策积极信号超预期释放等。后续，若财政政策力度符合市场预期，消费信心逐步企稳回升，中国权益资产无疑将迎来最佳“击球区”。

　　困境反转机会受关注

　　从具体投资机会来看，前期调整较深的消费、医药等板块，成长空间较大的科技以及港股备受机构青睐。

　　明泽投资基金经理高安婧表示，四季度是全年的收官阶段，积极政策或将加速落地，前期调整较深的消费、医药等板块有望实现困境反转，尤其是业绩表现较好、海外销售数据亮眼的国产新药企业，将进一步打开成长空间。与此同时，美联储降息后，美元资产的吸引力有所下降，估值较低的港股有望成为资金的重要配置方向。

　　星石投资副总经理方磊也称，目前公司更关注两方面的投资机会，一是以大众消费为主体需求的价值成长股。结合半年报和调研情况来看，消费板块的盈利已经率先回归正增长，在政策发力下，消费行业的需求有望得到提振，消费板块的估值性价比愈发凸显。二是以技术突破为发展动力的科技成长股。此类资产的中长期发展空间较大，酝酿着诸多结构性投资机会，伴随着市场情绪转暖，科技板块的估值也有望得到重估。

　　第三方平台调查数据显示，42.86%的受访私募看好华为产业链、智能驾驶、计算机等科技成长板块，28.57%的私募更关注高分红的低估值蓝筹股，19.05%的私募看好前期调整较深的消费、医药等板块。