信托机构谨慎配置城投债私募产品

　　近期，在政府化债政策背景的加持下，城投债人气有所回落。此前青睐城投债配置策略的私募、信托机构的热情下降。在信托“非标转标”背景下，有主营债券业务的私募机构表示，由于当前信托行业仍处于转型期，自身建立严格的风控措施较难，当前部分信托资金选择性流入私募债基。但与此同时，由于监管方面严控新增产品，新发行的私募债基相较之前确实少了很多。

　　今年4月中旬，监管方面对固收类私募产品进行规范。监管要求，存量私募产品投资于城投债的，且自然人投资者超过30人或者自然人投资者的出资比例超过基金实缴出资50%以上的，要求管理人先降低此类产品的数量，然后才可以备案新产品。

　　严监管下化债是各地城投公司近期工作的重中之重。随着财政化债与金融化债等举措逐步落地，城投公司面临的短期流动性风险下降，债务风险有所缓释。

　　产品总量在减少。有业内人士称，“这两年信托公司在一级市场拿了很多城投债，刚开始收益率在10%-15%之间，甚至更高，而给到投资者的利息在7%左右，投资者觉得挺满意，在最近‘化债保标债’的总基调下，城投标债收益大幅降低，已降到3%左右。再扣除信托公司的利润，再发产品给到投资者，这样的产品无疑对投资者毫无吸引力。”

　　据某第三方机构数据显示，当前高净值投资者对城投债相关私募产品的投资偏好明显出现分化：以往长期投资房地产信托产品的高净值投资者主要选择年化收益率在6%-8%，少量资金采取信用下沉投资策略的城投债私募产品，因为这类投资者更关注本金的安全性;相比而言，不少刚从股票基金方面赎回资金的高净值投资者则会选择年化收益率超过10%、大部分资金采取信用下沉投资策略的城投债私募产品，因为这类投资者对产品的收益预期较高，且愿承受相对较高的投资风险。