股票私募避险情绪降温 仓位下降势头中止

　　5月下旬以来，A股市场持续震荡调整，股票私募仓位也随着出现持续下降的势头。不过，在3000点附近，股票私募的避险情绪有所降温，仓位下降的趋势中止。

　　私募排排网数据显示，截至6月7日，股票私募仓位指数为78.03%，周度环比持平，股票私募仓位指数终止了连续下跌势头。

　　股票私募避险情绪降温，但分歧仍然较大。数据显示，截至6月7日，满仓股票私募占比为56.08%；中等仓位股票私募占比为29.00%；低仓股票私募占比为13.36%；空仓股票私募占比为1.56%。

　　从股票私募规模看，50亿—100亿元、20亿—50亿元、10亿—20亿元以及0—5亿元规模私募均选择加仓，其最新仓位指数依次为77.87%、73.34%、75.69%和81.67%，分别增加1.73个百分点、0.14个百分点、0.87个百分点和0.33个百分点。

　　5月下旬以来，随着社融数据不及预期，政策出台后房地产销售回升较为平稳，市场前期较为乐观的预期得到修正，A股市场持续震荡调整。其中，新“国九条”出台后，市场对公司基本面趋势和报表质量更为关注，小市值炒作风格持续受到压制，不少“壳”公司股票接连大跌。

　　盘京投资认为，上半年优化市场环境、提升市场效率的政策措施陆续出台，比如加强对市场交易的监管，包括对造假行为的严厉打击，以及退市制度的完善等。从中期角度来看，有助于市场的健康发展，实现资产优化和市场的良性竞争。

　　此外，政策还要求上市公司提高分红比例，不仅仅是民营企业，连央企和大型国企也都被纳入其中，鼓励上市公司将更多的利润回馈给投资者，提升市场的吸引力。

　　至于具体投资机会，盘京投资预计，随着国家政策的逐步落地，以及经济结构的不断优化，消费市场有望逐渐回暖。同时，科技创新、产业升级等领域也将孕育出更多的投资机会。

　　据淡水泉研究，当前市场呈现两大新特征。新特征之一是基本面因素对股票定价的影响力回升。2024年以来，基本面较好的公司，股价表现会总体优于基本面较差的公司。而在2023年，股价涨跌常常脱离基本面，更多由情绪和市场估值驱动。新特征之二是，大小市值风格切换，行业龙头表现突出。具体来看，2024年以来，绝大部分行业的龙头公司股价表现优于非龙头，也优于行业整体水平。而此前的2023年，行业龙头的股价表现多是不如非龙头。

　　淡水泉认为，当前市场情绪仍处于从年初那种极度悲观情绪往回修复的过程，政策的不断落地、经济修复动能的不断加强将有助于改善市场对经济基本面的预期。这一背景下，市场即便在震荡态势中也会产生更加多样化的机会。