百亿私募正收益产品占比超八成 半夏李蓓：“潜龙勿用”蛰伏蓄力

　　5月私募基金整体业绩向好。分策略看，据朝阳永续，股票多头策略胜于其他策略，在5月以2.45%的绝对收益率居于各策略首位，而前期强势领跑的管理期货反倒成为唯一飘绿的策略，5月收益率为-0.05%。

　　百亿私募三大策略正收益产品占比超八成合晟资产数量最多

　　据朝阳永续统计，截至5月28日，今年共有380只百亿私募基金取得正收益。从各策略数量分布来看，百亿私募股票策略正收益产品数量最多，高达131只，占比三分之一以上；其次为债券策略和管理期货策略，正收益产品数均为89只。百亿私募以上三大策略正收益产品占比已经达到80%以上。

　　从产品数量来看，今年以来，在百亿私募中，合晟资产正收益产品数居首，高达31只；紧随其后的为千象资产，正收益基金有30只。此外，正收益产品数居前的百亿私募还有黑翼资产、白鹭资管、展弘投资，均逾20只。

　　朝阳永续数据显示，百亿私募股票策略今年以来正收益TOP20产品的平均收益约为12.05%，其中前三产品分别来自睿扬投资、迎水投资和阿巴马资产。从产品数量角度看，衍复投资有6只产品上榜，思勰投资有4只产品上榜，迎水投资和白鹭资管分别有2只产品上榜，其余私募各有1只产品上榜。

　　管理期货策略私募产品方面，从收益角度看，前20强今年以来平均收益为21.06%。千象资产旗下产品“千象21期”和“千象磐石100号”包揽榜单冠亚军，产品年内收益分别为40.65%和32.27%；紧随其后的是凡二私募的“茂源资本经典量化”，年内收益为30.48%。从产品数量角度看，洛书投资有6只产品上榜，黑翼资产有5只产品上榜，白鹭资管有3只产品上榜，千象资产有2只产品上榜。

　　债券策略私募产品方面，从收益角度看，前20强今年以来平均收益为20.83%。红土资产旗下产品“红土资产债券2号”、“红土资产CTA1号”和“红土资产债券1号”包揽榜单前三，产品年内收益分别高达140%、59.34%和48.99%。从产品数量角度看，红土资产一骑绝尘，上榜产品高达10只，占据半壁江山。此外，玖瀛资产有4只产品上榜，宁聚资产有3只产品上榜。

　　百亿私募逆向加仓王亚伟、赵军、江晖不约而同看好交运

　　不可否认的是，由于前期市场调整剧烈，市场信心不足，私募仓位出现下降情况，但仍有近半股票私募仓位超8成。

　　私募排排网数据显示，截至5月20日，股票私募仓位指数为69.61%，较上周相比，小幅减仓了0.16%。目前，47.37%的股票私募仓位超过8成，25.55%的股票私募仓位指数介于5-8成之间，另有27.08%的股票私募仓位低于5成。

　　而相对于股票私募整体仓位水平的下降，分规模来看，百亿私募却已选择逆向加仓。截至5月20日，百亿股票私募仓位指数为74.69%，环比上周加仓0.5个百分点。目前，55.51%的百亿股票私募仓位超过8成，22.91%的百亿股票私募仓位介于5-8成之间，另有21.58%的百亿股票私募仓位低于5成。

　　值得一提的是，在充分消化不利扰动后的A股，看好后市权益市场结构性机会已逐渐成为业内主流。

　　从融智中国对冲基金经理A股信心指数月度报告反映出仓位的增减计划上，A股市场6月仓位增减投资计划指标值为123.18，环比增长2.4%。其中6.7%的基金经理选择大幅增仓，较上月上涨2%；36%的基金经理选择增仓，环比上涨1.8%；54.3%的基金经理维持仓位不变，环比下降3.6%；打算减仓的基金经理占比3.1%，环比下降0.1%；依然没有基金经理选择大幅减仓。

　　值得注意的是，王亚伟、赵军、江晖三位投资风格大相径庭的私募“大佬”，在“抄底”方向上，却不约而同地把目光锁定在过去数年成长股行情中备受冷落的交通运输板块。如江晖所在的星石投资近期一直将交通运输作为第一大持仓，占比达12.71%；昭君的淡水泉则将运输行业的配置达到近19个百分点，占据第二。

　　 A股似有回温迹象私募李蓓却称“时间未到”？

　　事实上，对于6月份行情的看法，从融智中国对冲基金经理A股信心指数月度报告反映出的趋势预期信心指标来看，呈现两极分化，基金经理持极度乐观和中性态度的占比大幅提升，而持乐观态度的占比大幅降低。从增减仓指标来看，未来有增仓和大幅增仓预期的占比明显提高，维持不变的占比明显下降。

　　对于6月的市场行情，多数机构仍持偏乐观的态度。有市场人士认为，站在稍长期的视角来看，现在股市具备很好的性价比，中长期投资价值凸显。疫情逐渐好转，经济正在走出底部，预计微观企业盈利也将在二季度探明底部。经济和企业盈利好转将支撑国内股市表现，各个板块都有机会值得挖掘，其中未来长期盈利空间打开的行业是更值得去关注和期待的。

　　在加仓方向上，不少私募机构表示在把握市场主线方面，疫情修复和稳增长仍然是他们把握个股机会的两大主线。

　　千象资产认为，存在两条主线逻辑：一是美联储处于加息周期，二是国内疫情的管控力度和复工复产的节奏以及稳增长政策落地实施的情况。

　　星石投资则表示，首先，率先受益于疫情复苏和复工复产的物流行业和制造业可能会出现更明显的生产端改善，后续投资机会的挖掘可能需要兼顾生产恢复和需求支撑，需求具有韧性的细分板块业绩修复速度可能超出市场预期。其次，虽然消费恢复可能略滞后于生产，但疫后消费逐渐出现修复的确定性较大，其中不仅有结构性“补偿性消费”修复，还有政策刺激下的消费修复。

　　此前，高毅资产邱国鹭也强调，会按照受疫情影响小、抗通胀且有定价权、受益于稳增长政策这三个条件筛选投资标的。目前来看，银行、保险、地产、建筑、能源、物流和互联网板块中的优质公司基本符合筛选标准。

　　与此同时，也有部分私募对未来市场保持谨慎中性态度。如玖瀛资产发表观点表示称，最新官方制造业PMI指数与财新制造业PMI指数好于预期，同时近日疫情消退及上海封控逐步解除，对提振经济回暖预期提供正面影响，当前对经济持中性偏乐观的态度；另一方面，市场资金面依旧处于持续宽松，短期收紧概率较小，判断6月份利率债行情大概率呈现震荡偏弱态势。

　　半夏投资李蓓同样保持观望态度。近日，她在社媒上表示：“‘龙战于野’意味着熊市的结束，单并不意味着牛市立刻开始，牛市和熊之间，需要一段震荡收敛分化的时间。”她指出：“这段时间，需要有‘潜龙勿用’的长期蛰伏蓄力，还需要经历‘见龙在田’的萌芽阶段，后面还有‘终日乾乾’的再度蛰伏。才能做到‘或跃在渊’，才有会‘飞龙在天’。”

　　此外，她还提出了“股市的时空法则”，即认为在股市里，时间和空间是同样重要的。如果位置到了时间没到的话，就只能震荡等时间。