蓝筹暂时领先成长 市场风格切换与否引私募机构关注

　　7月份以来大金融等低估周期板块强势碾压医药与食品饮料，券商股一枝独秀，科技板块还出现小幅度回调。对此，不少私募机构认为，当下价值风格跑赢成长风格只是阶段性估值修复，长期来看，市场风格难以发生系统性切换，下半年成长股投资依旧是市场主线。也有私募机构认为金融地产等低估值板块的崛起，已经是市场风格切换的重要信号。

　　市场风格是否会切换，关键要看背后的逻辑。蜂雀投资市场总监王永祥认为下半年市场风格是否会切换是必然的，板块轮动将是常态。医药、消费等是全球疫情、老龄化、消费升级等背景下长期看好的板块，科技不仅是国家重点扶持产业，更是国家战略、经济结构转型升级的关键，也是长期看好的。更大角度说，中国当下面临的很多困难和挑战，做大做强资本市场可能是破解系列问题的关键，从这个逻辑来说，本轮行情是全面深化改革和科技创新的共同推动，时间不会短但过程会很曲折复杂，个股分化会比较明显，强者还将恒强。

　　仁桥投资也表示，从自下而上的维度看，当前时点是支持“逆取”的。这种并不统一的逻辑组合往往意味着两种可能，一种是真正的风格转换可能还未到来，当前只是预演；另一种是风格的差异不会特别显着，未来仍会百家争鸣。展望未来的一段时期，热点大概率还会不断扩散，市场的机会仍是多元化的。

　　也有知名私募继续看好成长股在下半年的表现，星石投资首席研究官方磊认为，成长股占优的趋势可能还会延续。在研究行业时，星石投资主要关注这个行业是否有值得关注的驱动因素。也就是说，如果发生了一些对于这个行业比较利好的驱动因素，那么它就是有机会的；否则，就认为这种上涨可能就是难以持续的。但是到目前为止，还没有发现一个显着的驱动风格切换的因素出现。

　　方磊还表示，从投资的角度来说，主板或者部分蓝筹股也存在一些驱动因素。比如周期行业里面，有色金属、高端装备虽然很多不属于中小创，但是还是具有比较强的驱动因素，未来可能会有比较好的表现。而一些纯价值的股票，在市场上涨的时候，也会跟随市场上涨，但是涨幅应该不如成长股。

　　纯达基金介绍，近期受益于基本面能改善、流动性宽松和政策刺激，前期关注度较低的低估值板块如金融地产大幅上涨，成交量放大，增量资金持续入场。而前期涨幅较大的消费医药相对滞涨，短期来看，由于风险收益比较高，风格偏向于低估值板块，会形成一定的风格切换。中长期来看，支撑股价的核心还是基本面，经过一轮普涨之后，系统整体估值抬升，未来能够通过业绩增长消化估值的行业和个股投资机会更显着。消费医药板块受益于中国经济的增长，人均收入的提升和人口的变迁，属于典型的内需型行业，盈利能力稳定，容易出现行业巨头。

　　站在这个时点看下半年，可能会演绎两种情景：一是板块快速轮动，各类股票轮涨，指数持续上行；二是低估值价值股估值修复完毕后，市场投资主线回归到科技、消费等板块。

　　志开投资首席策略师刘威表示，本轮大金融带动价值股躁动背后的逻辑支撑，主要包括国内经济增速的逐步恢复、居民大类资产的配置需求、混业经营利好政策的驱动以及长期估值处于低位等诸多因素，这些因素对当前的行情行成有力的支撑。

　　榕树投资研究主管李仕鲜认为，近期银行、地产等大金融板块的上涨是一轮补涨行情，并没有强有力的长期逻辑支撑，行情延续性较弱。对于下半年的A股市场，李仕鲜认为消费医药、科技板块依旧会是市场的主线。在科技板块中，重点看好新能源汽车、5G和半导体三大领域的投资机会。