高瓴资本“匆忙”备案参与格力股权竞标 63亿保证金背后的法理待解

　　每经记者朱万平每经编辑梁枭

　　高瓴资本旗下珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称珠海明骏)在完成备案前，便开始竞标【格力电器(000651)、股吧】（000651）(000651，SZ)15%的股权，并在9月2日前支付了63亿元缔约保证金。遭外界质疑后，珠海明骏于9月9日“匆忙”完成了基金备案。不过，这一做法是否合规目前仍有争议。

　　按照中国基金业协会(以下简称中基协)发布的《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》(以下简称指引1号)第十五条规定：“私募基金应当按照规定向中国基金业协会履行基金备案手续。基金合同中应约定私募基金在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。”

　　“珠海明骏在完成备案前就竞标格力电器股权并支付了63亿元缔约保证金”——这是否属投资行为成为高瓴资本方面是否违规的争议焦点。

　　对此，今日(9月11日)下午，记者以投资者名义，拨打中基协私募基金咨询热线，有关工作人员表示，不能简单地判断“支付缔约保证金”的行为是否是投资行为，需根据具体情况加以判定。高瓴资本“匆忙”完成旗下基金备案

　　9月9日，高瓴资本“匆忙”完成了旗下基金珠海明骏的备案工作。但此前珠海明骏在未完成备案的情况下，于9月2日前支付了63亿元缔约保证金欲竞标格力电器，而这一行为是否合规仍存争议。

　　事情要从备受外界关注的格力电器逾400亿元“混改”项目谈起。今年5月，百度、淡马锡等25家机构就曾参与格力电器“混改”项目意向投资者见面会。如今，这一项目已进行到高瓴资本与厚朴投资两雄相争的阶段。

　　9月2日晚间，格力电器发布公告称，公司接到格力集团函告，在公开征集期内，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料，并足额缴纳63亿元缔约保证金。这两家意向受让方背后，正是高瓴资本与厚朴投资。

　　高瓴资本和厚朴投资均为国内顶尖投资机构之一。不过，近期高瓴资本却麻烦不断：先被曝出【美的集团(000333)、股吧】（000333）实控人何享健的身影隐现于其后，高瓴资本欲紧急剔除何享健，谁知9月9日又被媒体质疑在合规性上存在疏漏。

　　9月9日，有媒体曝出，珠海明骏在未完成私募基金备案的情况下，向格力集团提交受让申请材料、并足额缴纳63亿元保证金，或存违规嫌疑。消息曝出后，9月9日高瓴资本随即“匆忙”完成基金备案。相比于高瓴资本方面的“不紧不慢”，厚朴投资旗下基金已于8月1日完成备案。

　　外界普遍质疑，高瓴资本匆忙完成珠海明骏备案的行为是否是“先上车后补票”？实际上，按照中基协此前发布的指引1号规定：“私募基金应在中国基金业协会完成备案后方可进行投资运作。”

　　“在私募基金行业里，不少私募基金就因无法及时完成产品备案，受中基协上述指引的限制而无法支付投资款。”一位业内人士对记者称。支付62亿保证金是否是投资行为？

　　高瓴资本方面是否违规的焦点在于，珠海明骏完成备案前所支付的63亿元缔约保证金是否是投资行为？对此，有律师认为该行为不属于投资行为。“从缴纳保证金的行为来看，不能意味着珠海明骏已开始法律层面的投资运作，高瓴资本并未与格力方面签署任何具有法律约束力的投资合同，因此高瓴资本不存在违规行为。”该律师对媒体表示。

　　不过，也有法律行业人士对记者透露，珠海明骏所支付的缔约保证金，并非一般意义上的“保证金”。按格力集团的征集公告约定，若珠海明骏提交文件有虚假记载等，格力集团如若追究，保证金将可能被没收。另外，一旦珠海明骏中标，这笔巨额保证金也将自动转为交易价款的一部分。

　　按照8月12日晚间，格力电器发布的《关于控股股东拟协议转让公司部分股份公开征集受让方的公告》显示，珠海明骏需提交《关于提供的信息真实、准确和完整的承诺函》。该承诺函第3条的规定：(竞标企业)递交的受让申请资料及提供的其他资料存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，格力集团有权对企业已支付的缔约保证金、履约保证金及股份转让价款不予退回，同时格力集团有权要求上述企业承担相应的赔偿责任。

　　这意味着，珠海明骏支付63亿缔约保证金的行为存在一定风险。而这种有风险的行为是否属投资行为呢？对此，中基协有关工作人员表示，不能简单地判断“支付缔约保证金”的行为是否是投资行为，需根据具体情况加以判定。

　　在分析人士看来，如果支付缔约保证金的行为不属于投资行为，那么是否所有私募基金都可以在完成备案前，向交易对方支付缔约保证金呢(即使这类缔约保证金，在一定条件下，交易对方有权不予退还)？高瓴资本、厚朴投资，谁更有可能接盘？

　　高瓴资本因投资了腾讯、京东、美团点评、滴滴、Uber等互联网巨头而为外界所熟知。此外，高瓴资本方面还是美的集团(000333，SZ)的第八大股东，截至今年6月底，高瓴资本方面持有美的集团0.89%的股权。而美的集团对行业并购也相当擅长，此前曾并购了库卡、东芝白电等海外公司。

　　作为与高瓴资本争雄的一方，厚朴投资早在今年4月份就公开表示，有意参与格力电器15%股权的转让事宜。公开资料显示，目前厚朴投资在集成电路、人工智能、仓储物流、新能源等方面均有投资布局，其管理的资产总规模超过140亿美元。

　　去年6月，日本软银以7.75亿美元的价格，向投资者出售ARM中国51%股权，厚朴投资为主要接手方。此外，厚朴投资还牵头私有化全球第二大物流地产公司——普洛斯公司。

　　格力电器15%的股权将花落谁家？目前来看，高瓴资本和厚朴投资似乎都有机会。