七曜投资荣获英华奖 创始人兼基金经理谭琦从码农到基金经理

　　9月4日，由中国基金报评选的2019年中国基金业私募英华奖成长公司奖颁给了一家“非着名”私募公司——七曜投资。不免让人好奇，七曜是谁，为什么是七曜？

　　七曜投资的创始人兼基金经理谭琦似乎有一张按模板填写的履历：西安交大计算机本硕，华夏基金投研部录取的第一位应届毕业生（2003年），从行业研究员到研究主管、策略分析师、基金经理。2007年谭琦担任华夏蓝筹(160311)的基金经理，2009年开始管理华夏红利混合基金，2012年接棒华夏策略混合基金。数据显示，他管理期间华夏红利基金创造收益163亿元，实际分红147亿元，当基金经理的六年里拿了五次金牛奖。

　　从标准模板里走出来的谭琦在2014年成立了七曜投资，然后一下变得“非主流”起来。非主流的表现之一，成立后先专注跑净值曲线，三年内都没有跑市场做推广，甘当“非着名”；表现之二，每个月谭琦写两篇投资双周记发表在七曜投资公众号，记录投资感悟不求其他，和惜字如金的投资大鳄比相去甚远；最表现的“非主流”的是，七曜投资不买热门股，依靠逆向价值的策略，居然也能大幅战胜市场。

　　为什么按部就班成长起来的谭琦会有点“离经叛道”，可能是他在标准模板里跑了太久——本硕是保送的，管理大基金是公司分配的。“脱离模板”之后的谭琦不断在思考探索，把大学时打辩论赛拿冠军做思辨的兴趣捡了起来，所以不断的写双周记记录思考，沉浸在逆向价值策略的自我打磨之中。不买热门股，因为热闹的马路不长草，拥挤的赛道利润有限而风险更大，所以谭琦信仰“贵出如粪土、贱取如珠玉”的道理。

　　谭琦提到过一个简单的投资模型，让人印象深刻：一个公司的股价变化过程，大致有如下几个阶段：

　　1.深刻的逻辑成立——基本面、逆向投资者进入；

　　2.时间和空间的变形阶段——震荡时间，利空和利多的理由交织，波段操作者在场；

　　3.筹码归边——催化剂出现，拐点出现，先知资金、趋势交易者进场；

　　4.热闹的沸腾时期——跟风盘、被迫买入者、短线逐利者进场；

　　5.水潽火灭的崩塌——大跌，大量资金出货。

　　这五个阶段对应的是五类投资人，做到第三类的趋势投资人已经是聪明钱，但是第一类能够解决本质的问题，以更低的成本、更小的风险进入更从容的空间。逆向投资需要投资人具备独立、洞察、耐心的特质，谭琦选择逆向价值投资是性格与之契合，和趋势投资比并无高下之分，趋势投资需要人的特点是灵活、善博弈、善试错。

　　关于独立思考，谭琦就不认为这几年流行的“头部企业通吃”会永远持续。因为大而强变成头部企业，核心是强而不是大，大可能会削弱强，《创新者的窘境》说的就是这个道理。即使把一个小而强的企业和一个大而强的企业放一起比较，前者的空间会更大。

　　过去三年期及四年期的业绩统计，七曜投资的排名位居市场前列，谭琦比在公募时有越战越勇之势。展望未来，谭琦认为只走了0到1的一小段，因为中国的创新才刚开始。在发达国家，商业要素的自由排列组合，产生出了千姿百态的商业企业。从商业史的长维度看，中国企业多数还在依靠资源禀赋，从原来的矿产、土地资源到人力、牌照等资源，打法简单粗暴。而面向未来，效率的提高、AI和算力的应用，刚刚开始，升级的空间很大。

　　从这个角度来说，资本市场也处于一个旧周期结束（地产周期）和新周期兴起（效率提升）的交替中。中国市场有全球最便宜的股票，也有最贵的，这是他丰富多彩、对立统一之处。刚兑的打破，净值型产品的飞轮正待转起，这是最好的买入机遇期。据了解，谭琦在2018年清华五道口院长之夜活动上对净值化管理的主题发言，也破格得到了吴晓灵院长的肯定。

　　学计算机出身的谭琦感到，人类其实是一段程序，一种算法。人的七情六欲，言行举止，都取决于输入输出的约束条件。作为一个碳基的程序，感受到自己的底层代码在如何运行是多么有趣，这就可以推己及人，理解人性的共通。

　　他一直在用升维观察，换位思考，思辨论证，探索投资的无限游戏。

　　谭琦说，“人与人之间的基因相似度在99.9%以上，表面的巨大差异来自于广泛的共性之中，因此，没有什么跨不过的鸿沟，没有什么打不破的桎梏，庄子早就说过：万物与我为一，是亦彼也，彼亦是也。”