华泰证券：预计最早2019年7-8月科创板开板

　　3月1日，科创板相关管理办法和配套规则正式发布，【华泰证券(601688)、股吧】策略团队认为，发行审核流程预计持续最短4个月，最长7个月。预计最早2019年7-8月科创板开板，第一批企业上市。

　　华泰证券表示，此次科创板相关管理办法和配套规则正式发布，重点变化包括缩短再次申请时间、明确战投可出借股票、明确红筹上市标准，优化股份减持制度、现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票等。

　　关于科创板对资本市场的影响，华泰证券认为有三点：(1)没有高估值就难有持续不断的创新动力，这点可参照硅谷经验，发行定价制度的改革有利于吸引优质公司，推动社会资源自发向科创领域聚集；(2)交易制度等的改革有利于改善过往成长股的掣肘—流动性，更好的流动性对应一定估值溢价；(3)充裕的宏观流动性环境下，科创板推出的示范效应大于分流效应。

　　具体而言，华泰证券认为此次注册管理办法坚持简化发行条件、提升审核流程效率、强化信息披露要求、网下投资者询价定价机制、全流程监管。相比征求意见稿主要变化：(1)强调证监会要关注交易所报送审核内容、流程、信息披露要求符合相关规定；(2)缩短发行人上市申请失败后再次提出申请的时间：从1年缩短至6个月；(3)在招股说明书中免去披露核心技术人员股份的锁定期要求；(4)战略投资者可以在承诺持有期内向证券金融公司出借获配股票。解决了股票发行之初券商融券业务股票来源的问题。监督管理办法正式文件进一步完善信息披露制度、减持制度等，相比征求意见稿变化不大。

　　上交所正式发布实施设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引，相比征求意见稿，进一步明确红筹企业上市标准、优化股份减持制度：(1)符合相关规定的红筹企业，如果预计市值不低于人民币100亿元，或者预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币5亿元，可以申请在科创板上市。(2)缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期，由3年调整为1年；明确特定股东可通过非公开转让、配售方式转让首发前股份。(3)现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票，前期发行的战略配售基金也可参与科创板股票战略配售。(孙越)