月线结束七连阴 私募仓位稳中有升

       一、  A股信心指数同比小幅下降

　　2018年12月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为119.06，相比上个月环比下降2.64%，指数值已经连续两个月整体变化不大。基金经理信心指数值显示，在10月份沪指探底2449点之后，私募基金经理对A股的信心有一定程度的上涨。而对于12月份的市场走势预期，基金经理整体态度是中性偏乐观的。

　　下图是融智?中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

　　图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

　　资料来源：融智评级研究中心，调查时间：11月30日收盘后

　　从私募的仓位来看，目前私募的平均仓位为63.30%，而11月份同期仓位为57.84%，环比上升了超过5%的仓位，稳中有升。结合最近半年的仓位变化情况来看，私募整体的仓位是呈现逐渐的回补趋势。但是整体来看，私募仓位水平仍旧处于中等水平，依旧有较大的加仓空间。

　　具体仓位分布来看，调查显示，23.71%的私募目前处于满仓状态，相比上个月的17.80%是有明显的上升；74.23%的私募在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比和上个月相比有所增加；另外25.77%的私募处于半仓以下，其中只有1.03%的私募处于空仓观望状态，相比前面几个月出现了明显的下降。整体来看，在市场已经探明政策底之后，特别是在市场的成交量得到有效放大之后，私募基金的仓位开始逐渐的提升。

　　图2：当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　图3：今年以来私募基金平均仓位走势图

　　资料来源：融智评级研究中心

　　二、信心指数两大分类指标走势

　　对于接下来12月份行情的看法，从两个具体的指标来看，持中性态度的比例明显较高，而增减仓指标，保持现有仓位不变的基金经理相比上个月也有明显的上升。

　　从具体数值来看，2018年12月A股市场趋势预期信心指标值为126.56，相比上个月变化不大。具体来看，12.50%的基金经理是持极度乐观态度，34.38%的基金经理持乐观的观点，46.88%的基金经理持中性的观点；只有6.25%的基金经理不太看好12月份的行情。对于12月份仓位的增减打算，12月A股市场仓位增减投资计划指标值为107.81，相比上个月有所下降。其中22.92%的基金经理会打算加仓，相比上个月的40%出现了大幅下降。而高达70.83%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化，其余占比很少的基金经理可能会有减仓的计划。

　　图4：A股市场趋势预期信心指标

　　图5：仓位增减持投资计划指标

　　资料来源：融智评级研究中心

　　三、行情回顾及展望

　　今年11月份，三大指数集体反弹，从指数来看，整体呈现走高回落的趋势。上半旬，沪指最高反弹至2700点上方，随后成交量未能有效放大，月末一度回落至2555点。整体来看，11月份，中小创指数整体强于沪指走势，深成指和创业板指数结束月线七连阴，最终月线以红盘报收。从涨跌幅来看，表现较弱的沪指和上证50，分别上涨0.53%和0.94%。深成指、中小板和创业板则分别上涨2.66%、3.38%、4.24%。从市场的热点来看，11月份市场的最大亮点在于股权创投概念，得益于科创新兴板的设立，股权创投概念不断挖掘并上演涨停潮。

　　进入到12月份，12月份的第一个交易日，由于受周末的消息面影响，第一个交易日A股大幅高开，随后高开高走，市场出现普涨走势。对于后市，由于全球贸易问题得到大幅缓解，国际油价也有望暂时企稳，全球各主要金融市场，12月份有望迎来反弹周期。反观国内市场，经过11月份的反弹周期之后，市场的信心有所恢复，市场成交量相比前面两个月也有所明显放大。但是2018年的最后一个月，进入到年底，市场会存在一定的资金方面的压力。根据以往的经验，年底最后一个月很少有趋势性行情。所以综合判断，预期12月份会是一个区间震荡的走势。

　　板块配置方面，从调查的结果来看，私募看好的板块排在前列的是新能源锂电池、券商、还有芯片和5G等科技类板块。11月份表现耀眼的股权创投概念，私募并不看好其表现的持续性。普遍认为，接下来，市场可能以绩优股为主线，实现板块的轮动表现。

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