头部产品普遍亏损 小私募惊现收益翻倍产品

　　今年以来，私募行业可谓忧多喜少，多数机构产品收益不佳，募资遭遇冰点;尤其是纯股票类私募，普遍未能取得正收益。

　　日前，记者走访了多家类别私募机构发现，行业发展似乎出现了一个“怪圈”，管理规模偏高的私募基金，其产品收益并不佳，而一些管理规模偏小的私募基金，反而获得了较好的收益。例如在1亿元以下的期货类私募，其产品收益最高。

　　多位业内人士表示，虽然今年私募行业发展面临尴尬，但从整体情况来看，行业发展正处于优胜劣汰阶段，市场马太效应正在逐步显现。

　　百亿级私募逆势增多

　　A股市场维持低迷运行，偏股类私募产品收益也同样表现不佳，虽然百亿级私募规模尚未有所提升，但百亿级机构数量却逆势增多。记者根据日前中国证券投资基金业协会发布的最新数据统计，截至10月底，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有232家，管理基金规模在50亿元到100亿元之间的有278家，管理基金规模在20亿元到50亿元之间的有670家，管理基金规模在10亿元到20亿元之间的有798家，管理基金规模在5亿元到10亿元之间的有1143家，管理基金规模在1亿元到5亿元之间的有4304家，管理基金规模在0.5亿元到1亿元之间的有2302家。

　　“从最新的私募月报数据来看，业绩排名靠前的私募共同点就是产品规模都不大，以中小规模的私募产品为主。”私募排排网研究部研究员刘有华告诉记者，其次产品成立时间都比较短，成立时间基本都在一年至两年之间，大多是成立于2016年10月份之后。

　　刘有华表示，今年以来，百亿级以上规模的私募基金管理人数量有了明显的上升，增加了45家，从增幅来看，相比去年年底增加了超过20%。但中小私募的数量整体变化不大。从整体的规模增加趋势来看已有所减缓，而且证券类私募基金备案规模是呈现出明显下降趋势，在资管新规之后，叠加市场行情出现极端走势，私募面临业绩压力和融资难的问题，新发私募产品的数量也出现了较大幅度的下降，共同导致了这样的结果。

　　记者通过梳理相关数据发现，在今年清盘的私募基金产品中，净值大于1元的有1575只，净值大于1.5元的有94只，净值不足1元的有486只，净值不足0.5元的有8只。在业内人士看来，股票策略基金经理选择提前清盘，表明不太看好后市。过去半年多来的市场表现表明，上述清盘基金看对了市场走势。过去几个月来，影响市场的内外部因素增多。即使有短期热点，但持续性较差，很难赚到钱，部分基金因此选择了清盘。

　　偏股类私募“最受伤”

　　记者根据私募排排网统计数据发现，今年以来，管理规模在1亿元以下的私募中，收益取得较好成绩的期货类私募，最高收益率为164%，而股票类的私募取得正收益的占比不高，最高收益率为125%;但管理规模在1亿元至10亿元的私募，取得正收益的占比较多，最高收益率为98%，期货类居次，最高收益率为45%。

　　与此同时，管理规模在10亿元至20亿元的私募中，排名靠前的为宏观策略产品，最高收益率为31%，股票类次之，最高收益率为29%，期货类最高收益率不足15%。管理规模在20亿元至50亿元的私募中，股票类私募仍然排名靠前，但最高收益率却为12%，其次是宏观对冲产品，最高收益率为11%，期货类私募最高收益率则降至7%。管理规模在50亿元以上的私募中，取得正收益的产品中，股票类占比较高，但最高收益率则降至6.5%，复合策略类产品次之，今年以来的最高收益率降至6.3%，固收类产品平均收益率不足4%。

　　刘有华分析认为，截至10月底，根据融智八大策略指数表现来看，业绩取得最好成绩的是管理期货策略指数，以3.22%的收益率排名第一，主要原因在于：在股票市场赚钱效应较差的情况下，资金在期货市场有所作为，两个市场存在一点的跷跷板效应。表现最差的策略是事件驱动策略，事件驱动策略指数今年以来跌幅是20.77%，主要原因是中小创大幅杀跌，导致定增产品出现大量破发，而事件驱动策略大部分定增项目是中小创，而且定增产品的流动性非常差，无法进行主动减仓控制风险。

　　募资难成痛点

　　今年以来，募资难成为了诸多私募的难点，特别是在资管新规之后，中小私募普遍面临融资难、融资贵的问题，生存状态面临着较大的压力，对初创型私募来说尤为困难。与之相对应的是，大型私募基金在管理能力和行业资源方面，都积累了天然的优势，导致行业资源有所偏斜。

　　有业内人士表示，大型私募所积累的优势与中小型私募募资难形成的对比，说明私募行业的发展正在进入良性阶段，不再是过去的野蛮生长，只有真正业绩做的好、产品管理能力突出的私募，才能脱颖而出，从而实现行业的优胜劣汰。