A股最牛私募“小算盘”：淡水泉欲加码中小市值成长股

　　百亿私募淡水泉正加速“进攻”中小市值股票。

　　获悉，虽然今年上半年淡水泉投资业绩落后，但仍坚持逆向投资理念，并以布局中小市值股票作为目标，300亿以下市值投资占比达45%。

　　成长股布局思路

　　据私募排排网，淡水泉有净值更新的产品总计29只。截至目前，只有1只年内产品收益为正，其余全部为负，其中21只产品年内亏损超过10%。

　　值得注意的是，8只产品成立以来的累计收益为负，其中7只亏损超15%。

　　获悉，今年淡水泉重点布局新兴成长股和周期成长股。新兴成长股的挑选集中于中证500和中证1000、且中小市值的公司。周期成长侧重市值大但在沪深300中表现较弱的周期股。因此，淡水泉相对于沪深300并无超额收益，两者相关性亦越来越低。

　　还了解到，淡水泉在成长股的布局中，300亿以下和千亿以上市值投资占比分别为45%和20%左右。

　　淡水泉净值波动背后

　　创立于2007年的淡水泉曾带动第一波“公转私”浪潮，2015年底起管理规模超百亿元，并设立了北美北欧等国家养老金QFII专户产品。

　　淡水泉在业内一直以“逆向投资”风格着称。总经理赵军在近期曾表示，淡水泉的目标是寻找未来2-3年公司盈利情况好且估值较低的股票，承担股票市场波动并获取中长期的超额收益。

　　淡水泉擅长押注市场忽视地方并提前“埋伏”。据了解，2007年底淡水泉大幅布局农药和造纸板块，而非当时金融、地产等热门行业；2009年初，淡水泉调研发现在各大行业受金融危机影响下，通信设备公司却加班时间很多，之后便重仓IT和材料板块；2016年初熔断事件后，市场出现系统性下跌，之后淡水泉重仓医药生物、化工和电子，并始终保持高仓位。

　　淡水泉上述多次逆向投资均走出了优于指数的独立行情。

　　私募排排网研究指出，淡水泉进攻风格鲜明，波动相对较大。这是因为逆势操作通常在左侧快速杀跌时加仓，会扩大下跌末端的跌幅。但其进攻型较强，产品净值修复能力强，产品总能很快就创出历史新高。

　　对于淡水泉产品波动大的原因，私募排排研究总监陈伙铸表示，淡水泉在行情不佳时仓位也不会低于七成，只有在认为系统性风险发生，风险不可控时才会去大幅减仓。此外，淡水泉对个股没有严格止损规定，整体净值从最高点回撤20%时启动风控机制。

　　持仓与调研纪录曝光

　　综合2017年年报和2018年一季报，淡水泉持股集中医药生物和先进制造领域，思路更与“国家队”、社保基金和外资重叠性较强。

　　截至去年四季度末，重仓股包括中材科技（002080）、华海药业（600521）、人福医药（600079）、招商轮船（601872）等。截至今年一季度末，淡水泉重仓天士力（600535）、瑞普生物（300119）、歌尔股份（002241）和【烽火通信(600498)、股吧】（600498）等。

　　查阅了近三个月上市公司调研纪录，淡水泉调研了大量中小板公司，其中分别对【苏宁易购(002024)、股吧】（002024）和石基信息（002153）调研三次。此外，还重点调研了金科股份（000656）、金正大（002470）、利亚德（300296）、中泰化学（002092）、安洁科技（002635）等公司。