私募信托扎堆投资四川双马

　　在上交所两度问询公司控股股东的资金来源下，四川双马(000935,股吧)（000935）再次进行了回复，从回复函中可以看到，四川双马的新晋控股股东和谐恒源及天津赛克环的背后资金主要来源于信托公司和私募基金。

　　和谐恒源此次收购四川双马1.98亿股，总收购款为16亿元，16亿元中有约10.99亿元来源于借款。其中从西藏信托有限公司融资9.99亿元，资金成本为10%的年利率，融资期限为12个月，向新疆招银新投天山基金融资1亿元，资金成本为8%-10%/年，融资期限为36个月。

　　对于天津赛克环此次收购资金，四川双马的回复仍旧为来源于最终投资人自有资金出资，其实际上最终来源于基金投资人。天津赛克环资金主要来源于有限合伙人珠海降龙，珠海降龙认缴出资额为35亿元， 实缴出资为15.44亿元。

　　珠海降龙的资金主要来源于有限合伙人芜湖海厚泰，认缴出资额为2.47亿元，有限合伙人和谐浩数投资管理（北京）有限公司认缴出资额为13.58亿元。

　　芜湖海厚泰的出资额是来自于其代表的有限合伙人的自有资金，和谐浩数投资管理（北京）有限公司的出资额是来自于其代表的基金投资人的自有资金，而和谐浩数作为基金管理人，旗下管理着十几只和谐并购基金，这些基金最后的投资人都基本上是自然人。

　　因为信托公司和基金公司的钱基本上也是来源于参与信托计划和资管计划的自然人投资者，也就是说，和谐恒源及天津赛克环获得四川双马控制权的资金最终全部来源于各类不同的投资者，是这些自然人以“众筹”的形式获得了四川双马的控制权。

　　另一点需要注意的是，前面市场关注的和谐恒源质押近一半的股票爆仓风险的问题，回复函也给予了回复，根据2016年10月25日和谐恒源与华融证券签署的《股票质押式回购交易交易协议书》，该笔股权质押预警线为7.575元/股，平仓线为6.565元/股。根据11月9日和谐恒源向申万宏源(000166,股吧)发出的《股权质押回购-初始交易委托单》，该三笔股权质押初预警线为8.5元/股，平仓线为7.5元/股。