永安药业：环保趋严致牛磺酸涨价 需求增长业绩弹性大

　　事件：3月19日时，永安药业(002365)对牛磺酸涨价情况(当时价格涨至4.2美元/公斤)、涨价原因和业绩预期作出了判断。时至4月底，牛磺酸价格继续上涨至5.6美元/公斤，虽然继续涨价并不让我们意外，但涨价幅度还是超出了此前预期：由于牛磺酸历史最高价大概是08年时的5美元/公斤，所以，我们此前对本轮涨价周期的预期也没有超过5美元/公斤。

　　观点：

　　1、环保趋严导致供给端下降是牛磺酸涨价的主要原因。

　　去年4家企业实际产量估计在6万吨左右，去年年底富驰1万吨产能需要进行环评而暂停，华昌和远洋也由于污水处理困难而难以满产，我们估计今年实际产量将低于6万吨。

　　2、需求端增长有加快趋势，是次要原因。

　　一方面，魔爪饮料(Monster)2015年被可口可乐参股之后，借助其渠道开始铺货，需求增长较多;特别是，由于中国红牛授权2016年年底到期，魔爪抓住机遇，铺货抢占中国市场，其中国区对牛磺酸的采购量增长70%。另一方面，南美鱼虾饲料添加牛磺酸越来越多，需求增速也较快。我们估计2017年需求将达到6.6~7万吨。

　　预测永安药业2017~2019年EPS 分别为：1.06元、1.98元和2.23元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：002365股票分析综合评论：永安药业002365当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘37.87%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是24.19元，阻力是26.88元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-06-04号和2017-06-25号，中期时间窗2017-07-16号和2017-08-19号 ，结合持仓成本做好计划。