秋实评论：千亿家电企业新动能与新路径

　　日前，上市公司年报及2017Q1财报已全部亮相。从家电产业几大巨头财报来看，强者恒强的马太效应再次得到印证，智能化高端转型已现成效。海尔、美的、格力、TCL等千亿级家电企业引领中国家电迈向高端布局全球。秋实评论认为，业绩看趋势，布局知未来。以海尔、美的、TCL为代表的中国家电军团继续释放发展新动能,不断探索未来发展新路径!

　　财报密集出炉，千亿巨头彰显活力

　　仔细分析海尔、美的、格力、TCL等几大家电巨头年报及Q1财报可以看出，中国家电产业正在朝向“高精尖”迈进，其发展呈现三大特征：

　　1、营收大增 主要源于除自有品牌营收增长外，跨国兼并收购使得营收体量扩大。尤以海尔、美的为代表。

　　据青岛海尔(600690.SH)4月29日发布的2017Q1财报显示，报告期内公司实现营业收入377亿元，同比增长69.7%，居三大白电企业增幅之首;实现扣非后归属母公司净利润14.6亿元，同比大幅增长51%。同时，2016年报显示，公司实现营业收入1191亿元，同比增长32.6%。实现归属母公司股东净利润50.4亿元，同比增长17%。其中，GEA贡献258亿元，归属母公司净利润中GEA贡献4.3亿元。对此，青岛海尔给出的业绩变动原因是源于收购GEA后报表合并及原有产业内生性增长。

　　与青岛海尔类似的美的集团营收也实现大幅度增长。据美的集团(000333.SZ)3月30日公布2016年财报显示，公司去年实现营业总收入约1598亿元，同比增长15%，净利润约159亿元，同比增长16%，归母净利润约147亿，同比增长16%。同时，4月29日公布的2017Q1财报显示，公司营收597.6亿元，同比增55.85%;净利达43.5亿元，同比增11.4%。对此，美的集团认为，业绩变动原因主要是来自公司销售增长及合并库卡集团和东芝家电。

　　2、业绩增厚，盈利能力大增

　　不仅是海尔、美的，格力、TCL等家电巨企均实现营收增长而且业绩增厚，净利润同比实现不同程度增长。尤以美的、海尔、格力为代表成为家电行业最赚钱公司。海尔净利润增幅最大，美的净利润总额最大，TCL产业链收益最大，而格力成为单品营收和净利润最大公司。

　　秋实评论认为，对比这几家公司2016年报及2017Q1财报发现，业绩增厚及盈利能力大增的根本原因在于智能高端产品比重大幅增长，中低端微利产品比重大幅缩减，呈现结构性大幅增长，这源于整个行业的高端转型、产业结构优化和提质增效带来的革命性产业变革，并带动家电行业平均利润率提升。

　　3、从产业链向价值链拓展

　　同样作为千亿级企业的TCL集团(000100.SZ)，可以说是在产业链上获益最大的企业，这也是TCL进入笔者视野的主要原因，旗下华星光电令业内瞩目。

　　4月27日，TCL集团发布了2016年及2017Q1财报，该财报显示，TCL集团2016年实现营业收入1065亿元，同比增长1.81%，净利润21.38亿元，其中归属于上市公司股东的净利润16.02亿元。同时，公司2017年Q1实现营业收入253.7亿元，同比增长8.42%，实现净利润6.72亿元，同比增长89.16%;归属于上市公司股东的净利润4.48亿元，同比增长71.86%。年报还显示，华星光电2016年实现销售收入223.1亿元，同比增长23.8%，实现息税折旧摊销前利润64.3亿元。

　　2017年一季度，由于受到投片量及主要产品价格同比大幅提高的推动，华星光电盈利同比显著提升。Q1实现销售收入65.4亿元，同比增长51.4%。TCL预计，华星光电2017年净利润有望比2016年增长50%以上。

　　可见，深耕产业链多年的TCL正在从产业链向价值链全面发力。TCL多媒体电子实现销售收入285.9亿元，实现经营利润2.53亿元，同比增长10.6%。Q1TCL多媒体实现销售收入75.1亿元，同比增长21.8%;实现净利润7,081万元，同比增长10.9%。TCL多媒体通过持续优化产品结构，改善运营效率并加强成本控制，尤其是量子点电视和曲面电视发力，借助华星光电的独特优势，公司整体业绩同比显著提升。

　　智能高端释放新动能：智慧家电成助推器

　　秋实评论注意到，中国家电产业发展方式已实现根本性转变，从粗放型发展方式向集约型发展方式快速切换，逐步摒弃以往单纯追求GDP，追求规模化，过度营销为特征的企业发展方式，现已进入以消费者为中心，实现高端转型，通过新技术、新材料、新工艺、新网络，不断创新企业发展新动能，质量效益型的绿色发展路径已得到众多主流家电企业认同。其中，智能化、智慧化是大方向，智慧家电成为核心推手。

　　据中怡康提供的监测数据显示，2016年海尔冰箱、洗衣机、热水器、智能空调优势产品份额市场保持第一，并呈现节节攀升的发展走势。其中，海尔冰箱占比达25.11%，洗衣机份额26.77%，热水器份额 18.41%，智能空调份额34.76%，以绝对领先优势位居行业第一。

　　秋实评论注意到，就在全国空调产能过剩、4000万套库存高企的情况下，海尔反向追加1500万智能空调产能，由此可以看出海尔对其智能空调充满信心，并希望通过智能空调为引领，欲在未来5年拿下格力、美的勇夺空调行业老大宝座，其雄心壮志不可小觑。

　　智慧化战略布局，千亿军团启程全球“大格局”

　　2017年，将成为中国家电产业“智慧元年”。由海尔、美的、博西、TCL、海信、长虹、创维等7家企业共同制定的“首个智能家电互联互通团体标准”出台，该团体标准标志着中国家电产业向高端智能化迈进已取得实质性进展，对促进智能家电走进全球百姓家庭具有标志性和里程碑意义!尤以海尔U+智慧生活平台为风向标，标志着由海尔、美的等领衔的中国式智慧化战略布局开启全球“大格局”。

　　据海尔集团介绍，由海尔搭建的全球化智慧家庭整体解决方案，是按照“物联网时代智慧家庭生态平台”定位，持续推进U+智慧生活平台的探索与实践，从电器到网器到网站的转型，并率先布局全场景生态，满足全球消费者对智慧家庭的需求。同时，海尔积极实施互联透明工厂，大力推进智能制造工程，2016年U+智慧生活平台用户规模达到4100万，累计接入网器设备数超过1500万，海尔在智能制造已实现定制产品销量达109万台，增幅超过600%。其增长态势必须格外引起关注。

　　海尔如此，美的也不甘示弱，在全球化方面也持续加码，先后巨资收购德国库卡和东芝家电。美的集团财报已明确载明其跨国兼并收购带来的营收体量和盈利能力的双增长。

　　秋实评论认为，透过海尔、美的、TCL等领军企业战略安排来看，中国家电企业最新的发展路径主要体现在对内提升品牌、品质，以消费者为中心的智慧化发展道路;对外通过兼并重组全球优质家电品牌、技术和渠道资源完善全球化布局。海尔、美的、TCL中国家电“三雄”并肩齐驱，给全世界展示中国家电的智慧与魅力，传递着中国家电未来发展的新动能与新路径!