行情的调整终点 在于创业板的回归

　　随着金融再次强监管，这次目标以及焦点，我们倾向于是因为m1这两年非常规的扩张，才使的央行在基础货币总量变化不大的基础上，把货币乘数推至近二十年新高5.22，才使的金融体系还有能力在2015年和2016年放出一场大水。没有这一变化，全部靠基础货币投放，那人民币贬值压力和流动行紧张绝对不是现在这个可控水平，要严重的多。M1涨的快，M2涨的慢，可能的原因是同业(相当于银行贷款给银行)暴增。如果没有了同业这个超级杠杆(准备金为零，理论上货币乘数是无穷)，央行如何放水?基础货币没增发多少，主要是商业银行货币再创造功能造成了M2的虚高，实际上就是同业存款、同业拆借。所以，管了同业，央行也要叫唤两声!

　　对于强监管，我们只希望别以恶治恶……银行同业资产收缩将是数千亿、甚至万亿级的调整，一个时代落幕了，新的时代正在孕育。

　　当然市场的调整，还是源自“股票太贵”，或是成长股经历了“外延式扩张”溢价下，显得有点贵;所以，如果感觉是正确的话，中国版 漂亮 N 已经上路，同时，通过中国版漂亮 N 引导国内投资者投资理念的转型，前期是养老金等资金持续流入推高，后来国内公募基金、私募基金，到后来全市场热捧。对于X金而言，慢牛每年可以提供稳健的收益率，也可以有很多畅想。

　　最后，当市场热捧时，可以部分兑现利润离场。那时，随着成长股泡沫被挤得差不多，国内经济或许度过艰难转型期，或许又到了成长股的黄金炒作期，兑现利润离场的资金，正好顺势转战成长股，所以我觉得这轮行情的调整终点，还是在于创业板的高估值被抚平，按照网传的说辞“创业板继续受到估值压力，资产并购收紧，建议大家按照30-35倍市盈率预估市值变化，不能有过高的估值预期，导致战略规划走形。”，所谓的创业板30-35是2015年开始的人为的调整的终点。