涨幅基本情况：股指上涨时本币贬

　　2015年6月15日，沪深两市变盘下跌，随后引发股灾，在国度队进场奋力护盘的状况下，大盘仍然演出了三轮持续性暴跌，上证指数从5178点暴跌至2638点，跌幅高达49.05%，简直一切个股的股价被腰斩。很多人把引发本次股灾爆归咎于股市风险监控机制的缺损和投机权力歹意做空，但是，透过现象看实质，本次股灾迸发的罪魁祸首源自于股市自身——股市泡沫。苍蝇不叮无缝的蛋，歹意做空之所以可以得逞，基本缘由是“蛋”破了而且有“异味”。

　　A股泡沫的构成和积聚，缘由复杂多样，有的来自需求端——虚假需求，如高杠杆融资;有的来自于供应端——虚假供应，如狡诈上市、忽悠式增发、忽悠式借壳等;有的来自于制度对供求关系的扭曲，如大小非限售期设置招致供应虚假短缺;有的来自于发行环节，如高价发行;有的来自于买卖环节，如买卖过程中投机权力哄抬股价，歹意炒作。股市泡沫正是这些要素共同作用的结果，其外在表现就是股价泡沫(股价虚高)，虚假繁荣。

　　本次股灾迸发拉开了A股挤泡沫的序幕，这是股市被动式挤泡沫的过程，也是股市排毒的自然过程，虽然这种挤泡沫方式来得过于忽然，过于痛苦，毁坏力过大，但是关于股市将来安康开展一定是坏事，股灾最明显的“利好”作用是迫使管理层痛定思痛，认真总结经验，着力处理股市不可救药的深层次问题。

　　股灾迸发以来，挤泡沫过程逐渐转型晋级：由被动挤泡沫转变为管理层主动挤泡沫。主动挤泡沫的第一阶段是去杠杆，清算场外配资和伞形信托，这是剔除虚假需求的过程。

　　主动挤泡沫的第二阶段是严管重组和增发，挤掉供应端泡沫。近期，上市公司的严重资产重组、定增等事项呈现了集中叫停的现象。据不完整统计，6月份以来，截至6月13日晚间，A股合计有22家上市公司的严重资产重组、资产收买、定增事项告吹。近日，证监会就修正《上市公司严重资产重组方法》向社会公开征求意见。新规则进步了“借壳”门槛和“卖壳”本钱，炒卖“渣滓壳”的牟利空间将大幅紧缩，有利于上市公司经过正常的并购重组进步质量、推进行业整合和产业晋级。

　　估计挤泡沫的第三阶段和第四阶段分别是落实退出机制和注册制变革。落实退出机制是股市新陈代谢、优胜劣汰的根底，有利于股市的“好孩子”健壮生长，也迫使“坏孩子”退出。注册制变革是从发行环节根治股市泡沫的有效途径，但是管理层顾忌重重，担忧变革用药过猛会影响股市康复。

　　从久远看，增强监管、健全制度、完善机制有利于股市长期稳定安康开展，是长期严重利好，所以挤泡沫是必需的，但是挤泡沫又是很痛苦的，无论是去杠杆、严管忽悠式重组，还是落实退出机制、施行注册制变革，都不可防止地产生短痛。既然都是挤泡沫，必然表现为股价下跌，这又是实真实在的严重“利空”。5月6日至11日，一则中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限的音讯引发了壳资源概念股暴跌，综艺股份、金宇车城、威尔泰、精艺股份、圣莱达、精伦电子、友利控股等20多只壳概念股跌幅超20%以上，很多ST股也连续多日跌停。相似的情形，我们还会经常发作，证监会新闻发言人邓舸日前表示，证监会一旦认定欣泰电气狡诈发行并作出行政处分，深圳证券买卖所将依法实行退市工作职责，启动欣泰电气后续退市程序。一旦欣泰电气退市，其股价泡沫就彻底幻灭，相关概念股难逃厄运。

　　严管风暴袭来，挤泡沫攻坚战曾经打响，它是A股浴火重生的殊途同归，长期利好是远水，短期利空是近火，远水难救近火。这是我看空大盘指数，深信婴儿底必破的逻辑之一，也是我坚持“以生长性论英雄”投资理念，抛开大盘指数做个股的逻辑之一。