券商晨会精华：以旧换新政策正在对相应产品终端零售形成拉动

　　9月26日市场昨日全天冲高回落，沪指2900点得而复失。沪深两市成交额11574亿，较上个交易日放量1860亿，自5月6日以来首次突破万亿。板块方面，多元金融、传媒、跨境支付、电商等板块涨幅居前，白酒等少数板块下跌。截至昨日收盘，沪指涨1.16%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.62%。

　　在今天的券商晨会上，天风证券表示，以旧换新政策正在对相应产品终端零售形成拉动；中信建投表示，市值管理征求意见稿出台，水泥概念将迎来转机；华泰证券提出，字节新发布两款视频AI大模型，建议关注影视及IP相关受益逻辑，及AI应用投资机会。

　　天风证券：以旧换新政策正在对相应产品终端零售形成拉动

　　天风证券认为，国内以旧换新政策正在对相应产品终端零售形成拉动：数据上来看，一方面是奥维云网终端零售数据上，进入9月以来，线上/线下零售数据在白电/黑电/分体式烟灶等品类上增速环比8月均有明显提升；另一方面是白电行业的排产数据增速开始上行，奥维云网给出的10月空调排产数据内销同增8%，而产业在线排产预期也连续改善，至11月增速转正。因此，后续随着线上渠道逐渐接入以旧换新，以及双十一大促节点的到来，国内家电零售数据有望持续保持景气态势，给家电品牌及上游零部件企业四季度出货带来弹性。继续看好以旧换新投资线路，推荐关注白电/黑电/厨大电等相关公司。

　　中信建投：市值管理征求意见稿出台，水泥概念将迎来转机

　　中信建投表示，9月24日，证监会就市值管理征求意见稿征求意见，其中第九条提出长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。中信建投统计的14家上市水泥公司中7家满足长期破净公司的条件(过去12个月每个交易日的收盘价均低于每股净资产)，水泥上市公司当前有较强的市值提升诉求。且当前股息率已经极具性价比。

　　华泰证券：字节新发布两款视频AI大模型，建议关注影视及IP相关受益逻辑，及AI应用投资机会

　　华泰证券指出，9月24日，字节跳动旗下火山引擎在深圳举办AI创新巡展，发布了豆包两款视频大模型PixelDance V1.4与Seaweed，并同时面向企业市场开启邀测，公司预计在国庆节后上线火山方舟平台。根据火山引擎巡展发布的内容，豆包视频生成模型的技术创新体现在：1)通过高效的DiT融合计算单元，可更充分地压缩编码视频与文本；2)使用了深度优化的Transformer结构，大幅提升了视频生成的泛化能力。豆包新模型的发布意味着国产视频生成模型能力再进一步，同时能够在多个内容相关领域实现商业化，建议关注影视及IP相关受益逻辑，及AI应用投资机会。