冲高回落 A股短期需防“黑天鹅”

　　随着房贷新政的出台，A股市场周二的走势也出现了戏剧性的一幕：从早盘的高开，到尾盘的跳水，提前喊出了地产股将全面涨停的行业分析师们被市场无情地扇了脸，而那些早盘冲动追高的投资者则是被实实在在地上了一次股市风险教育课。

　　从A股市场的全天走势来看，受到房贷新政利好的刺激，沪深两市股指双双大幅高开，并伴随成交量的激增。不过好景不长，地产板块在短暂走强之后很快出现了回落走势，不仅未能出现某些激进的行业分析师所说的板块全面涨停的情况，反而出现了较为明显的借政策利好兑现浮盈的高开低走走势，尾盘时分的加速跳水更是一度引发了市场的小恐慌。

　　对于3月31日走势，一位私募基金人士表示并不意外，首先有关房贷新政的消息周一盘中就在市场流传，这也是周一指数出现近百点上涨的原因所在，市场基本已经提前消化了这一政策利好，而31日再度高开30多点，则正好给了前期的获利盘出逃的空间。借着利好出货本来就是股市常有的情况，更不用说近来每天成交都在万亿元以上。

　　关于当前股市所处的阶段，国元证券(000728,股吧)策略分析师王明利判断：维持牛市基调未变，改革不休，趋势不止;资金快速流入，盈利难以及时化解，导致阶段性顶部正在形成;由于估值和盈利双轮驱动的行情暂时难以形成，资金向具有良好预期板块过度聚集，形成局部泡沫。

　　王明利称，依靠资金流入推动的估值上涨仍在继续，但随着股指的上升，风险也在积聚，目前这种风险更多还是获利回吐所导致的技术性调整，波动加大也是常态。顺势而为，与泡沫共舞是较为明智的选择。风险的爆发往往离不开偶然性事件的刺激，应随时留意回调的原因，如果是根本性影响因素发生改变导致的下跌，那么趋势转向就有可能，从而进入N形走势的第二阶段。局部泡沫的破灭，容易引起全局的调整，从全年的范围来将，控制仓位在二季度尤为重要。

　　中信证券(600030,股吧)分析师陈乐天等则认为，自3月3日提示周期行业投资机会至3月30日，A股市场中信风格指数——周期行业已经上涨18.8%，跑赢沪深300指数5.3%。基于宏观经济、中观价格以及A股市场周期行业表现，其认为周期反弹告一段落。在经济没有企稳的情况下，周期行业的这一波行情反映了市场对稳增长政策预期的强化。而下一波行情，需要等待经济企稳来联合发动。