次新股半数破发 中概科网股“完败”A股同业

　　今年以来A股创业板指数持续创新高，年内涨幅超过50%。相比之下在美上市的中概科网股显著落后，即便是表现最好的去哪儿网(QUNR)涨幅也不到50%。分析人士认为，中概科网股表现疲弱一方面可能缘于炒作资金回流A股，另一方面则是由于业绩不佳。

　　中概科网股显著落后

　　今年以来在美上市的中概科网股整体表现显著不及A股上市的同行。在创业板高歌猛进的同时，近一年来在美新上市的中概科网股却频频“破发”。据Wind统计，2014年以来美国市场共有16宗中国企业IPO，其中13宗为科网股或具备“触网”概念的股票。这13只“网”股中，有7只股票目前已经跌破发行价，其中跌幅最高的是乐逗游戏(DSKY)，当前股价较发行价低53%，其他“破发”股还包括陌陌、迅雷、聚美优品等。

　　更早赴美上市的中概科网股中，500彩票网、兰亭集势、当当、世纪佳缘、网秦、人人等都已“破发”，其中人人当前股价较发行价已经低近85%。据彭博统计，当前股价低于IPO发行价的中概股占比达到2011年以来最高水平，彼时中概股正遭遇做空潮。

　　若与A股同业一一对比，具备相同概念和“基因”的中概科网股“失宠”迹象更为明显。据Wind统计，今年以来A股电商概念股中的36只股票全部实现上涨，涨幅超过100%的有7只，超过50%的有26只，涨幅最低的达到16%。相比之下在美上市的中概电商股中，表现最好的唯品会上涨46.5%，京东上涨30%，聚美优品上涨19%，而作为电商龙头的阿里巴巴股价下跌18.6%，一度创下上市以来新低，兰亭集势下跌28.5%，当当下跌13%。

　　其他“互联网+”概念中，网络安全板块的A股15只概念股涨幅均在40%以上，其中蓝盾股份(300297,股吧)涨幅高达187%，中概股中，奇虎360年内下跌9%，网秦上涨2%，表现最好的猎豹上涨16%。网络彩票板块，A股15只概念股中有8只涨幅在50%以上，表现最差的股票涨幅也超过20%，而中概股中，500彩票网年内下跌32%。在线教育板块中，A股18只概念股中有6只涨幅超过100%，其中全通教育(300359,股吧)涨幅高达180.8%，中概相关概念股涨幅均不超过20%，其中新东方年内涨幅不到9%。

　　业绩不佳导致吸引力下降

　　对于中概股的“完败”，有业内分析师认为这是A股步入牛市，吸引大量投资者将原本投资于海外市场的资金撤回A股市场所致。证券投资机构罗森布莱特证券中国市场分析师表示，上证指数开始进入牛市，投资者可能会将资金从美国撤回到A股市场。

　　同时，中概股业绩不佳也成为促使投资者转移注意力的重要原因。彭博文章分析称，去年9月阿里巴巴IPO时投资者的信心爆棚，但眼下多家中国科技企业业绩表现疲弱，令投资者信心遭遇重挫。

　　包括新浪微博和移动社交应用开发商陌陌在内的多家去年IPO的次新股业绩均令人失望。因营销开支大幅增长，陌陌去年第四季度亏损250万美元。由于市场竞争加剧，新浪微博去年第四季度营收为1.05亿美元，预计今年第一季度营收进一步下降至最低9300万美元。据彭博汇总的数据，在28家中概互联网与科技公司中，有16家的第四季度财报不及华尔街预期。

　　市场人士指出，作为全球最大的互联网市场，中国增长前景广阔，正因如此，投资者在中概互联网公司IPO时给出了比美国互联网公司更高的估值。但由于竞争加剧以及开支增长，中概互联网公司的收入增长面临巨大压力，投资者因此纷纷调低估值。

　　不过86Research、罗森布莱特证券以及JG Capital等投资机构的分析师普遍认为，尽管去年IPO的部分中概企业表现不尽如人意，但这不会打消投资者对中概企业的兴趣，预计今年可能还会有6家中概企业赴美上市，其中包括搜狐旗下搜索引擎搜狗。据知情人士透露，搜狗计划最早在今年下半年赴美IPO，估值将超过30亿美元。

　　太平洋(601099,股吧)皇冠证券分析师也表示，今年投资者会更“挑剔”一些，但对中概科网领域仍有很大兴趣。