券商晨会精华：数据资源入表方案落地 关注运营商价值重估

　　8月25日昨日大盘全天震荡反弹，创业板指领涨。截至收盘，沪指涨0.12%，深成指涨1.02%，创业板指涨1.26%。北向资金全天净买入32.33亿元。隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌1.87%，标普500指数跌1.35%，道指跌1.08%。

　　在今日的券商晨会上，中信建投指出，数据资源入表方案落地，关注运营商价值重估；中信证券认为，预计DR007仍将重回政策利率1.80%下方；华泰证券指出，美债长端收益率明显攀升，“真实利率”明显上行。

　　中信建投：数据资源入表方案落地，关注运营商价值重估

　　中信建投认为，上海市发布数据要素行动方案，提出到2025年数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立。数据产业规模达5000亿元。当前，上海数据交易所上架数据产品约1300余款，其中三大电信运营商上架产品约285个，占比超20%。电信运营商数据资源丰富，标准化程度高且易于交付，在数据变现及数据资产入表方面具有较大想象空间，有望充分受益国家建设数据要素市场。此外，电信运营商参与了大量的政府大数据平台建设，未来或参与政府数据治理、变现、流通。《企业数据资源相关会计处理暂行规定》将于2024年1月1日正式执行，电信运营商数据资源的价值有望在报表中直接体现，有望带来新一轮的价值重估。

　　中信证券：预计DR007仍将重回政策利率1.80%下方

　　中信证券指出，8月中旬随着政府债发行提速，缴税压力抬升，资金利率有所回升，甚至出现隔夜与7天倒挂。但我们认为货币政策中性偏宽松的基调并没有改变，预计跨月结束后，DR007仍将重回政策利率1.80%下方。对于债市而言，考虑到稳增长政策效果需要时间体现，短期内经济基本面难以出现趋势性拐点，长债利率在2.5%的MLF锚位以上仍具备一定配置价值，预计后续债市或延续边际走强格局。

　　华泰证券：美债长端收益率明显攀升 “真实利率”明显上行

　　华泰证券认为，近期美债长端收益率明显攀升、曲线陡峭化，且通胀预期大体稳定，造成“真实利率”明显上行：10年期名义利率一度突破4.3%，而真实利率(收益率-通胀预期)触及2%，为2009年来高点、且比2014-2019年0.5%的中枢高150个基点。虽然名义利率走高推升资金成本，但真实利率才是长期资产估值的“锚”。由此，风险资产价格有所回调。同时，联储内部近期对美国疫情后的真实中性利率是否上升的讨论升温，似乎在为明年(通胀下行后)或比市场预期更慢降息做“铺垫”。虽然短期内，政策走势可能影响真实利率定价，但长期而言，真实利率以长期真实投资回报率为支撑。