震荡中保持乐观 静候政策渐次落地 A股当前或为调整的拐点

　　今日(8月16日)，两市股指盘中冲高回落，尾盘加速下探；两市成交额维持在7000亿左右的低位，北向资金盘中大幅流出，尾盘略有回流。

　　盘面上看，AI、算力、云计算、信创等TMT概念集体下挫，半导体、汽车、传媒等板块均走弱；地产、券商板块逆市拉升，家居、建筑、建材等板块上扬。

　　寻找当前市场风口，上海证券表示，震荡中保持乐观，静候政策渐次落地；中航证券指出，降息后有望迎来降准，A股当前或为调整的拐点；华宝证券认为，需求仍为核心问题，宽松仍有空间。　　　　上海证券：震荡中保持乐观静候政策渐次落地

　　核心观点：从国内环境看，偏弱的信贷数据短暂动摇市场信心，内生修复动能仍有增强空间。当前国内经济依旧处在现实弱复苏的阶段，恢复形态是结构性的不稳固的，企业居民端融资借贷需求尚未完全修复，叠加季节性因素，7月数据呈现出和6月扩张相反的姿态，但在后续政策调控发力下或将逐步改善。

　　行业配置：市场未来短期或仍陷于震荡之中，稳增长加码政策可以期待，但若后期出现政策落地和实施效果的预期差，届时市场可能进行新一轮调整。短期建议关注低估值景气反转板块如电力设备、有色金属以及受地产政策辐射与活跃资本市场息息相关的银行和券商，长期看一带一路、中特估、泛TMT机会依然具有布局价值。

　　东方金诚：稳增长政策加码有望带动三季度经济复苏动能转强

　　基本观点：整体上看，以7月综合PMI产出指数继续处于50%以上的扩张区间为代表，当前宏观经济复苏势头在延续。不过，7月消费、投资、工业生产等宏观数据显示，当前经济复苏力度仍然偏弱。

　　在货币政策连续降息后，接下来财政政策在促消费、扩投资方面的空间较大，而房地产行业政策加快调整更是改善市场预期、推动经济复苏动能转强的关键。这将在逆周期调控过程中有效增加宏观政策的协同性，提振市场信心。

　　展望未来，伴随稳增长政策发力显效，8月消费、投资、工业生产增速等关键宏观数据有望改善，三季度GDP同比增速有可能达到4.5%左右，剔除上年同期基数影响的两年平均增速有望升至4.2%,高于二季度3.3%的增长水平。

　　东方证券：行业销售、投资等仍承压LPR有望跟随MLF利率下调

　　核心观点：8月MLF利率下调15bp略超预期，预计LPR大概率跟进调整。8月15日，央行公布的1年期MLF中标利率下调15bp，是继6月份下调10bp后今年内第2次下调，下调节奏和幅度略超市场预期，预计本月LPR大概率跟进调降。本次MLF降息释放积极信号，但预计仍然为后续政策保留了一定的空间。

　　投资建议：看好估值修复空间较大的民企及混合所有制房企，龙湖集团、金地集团、万科A。融资优势显着，拿地-销售良性循环仍能维持的央国企具备较强α属性，推荐保利发展，建议关注招商蛇口、华润置地、中国海外发展、越秀地产、建发国际集团、华发股份。

　　浙商证券：经济放缓或驱动股债双牛兑现

　　核心观点：年内经济动能高点已过，经济弹性不大，但阶段性减退税降费退坡后，企业盈利下行是务必要解决的问题。我们继续提示，在内生修复动能不足的情况下，货币政策大概率延续宽松基调。大类资产方面，年内无风险收益率将进一步下探，我们提示关注股债双牛行情。

　　中航证券：降息后有望迎来降准A股当前或为调整的拐点

　　核心观点：当前经济仍处于筑底阶段，我国济进一步企稳向上需要政策面的进一步发力。作为稳增长政策组合拳的重要一环，货币政策进一步宽松的必要性也随之提高。本次降息选在7月主要经济数据公布之前，可以认为是体现了央行支持稳增长的明确意图，这也意味着后续如果经济修复依然不理想，进一步降息或仍可期待。

　　重点关注：根据过去库存周期的历史经验，当前或正处于“主动去库”阶段，Q3有望步入“被动去库”。分行业来看，每轮“被动去库”过程中申万一级行业全部上涨，其中国防军工、食品饮料、美容护理、非银金融、社会服务、汽车涨幅较大，平均上涨幅度达42.4%、36.8%、33.9%、31.9%、30.8%、30.8%。以上行业当前估值均有较大回升空间，或可重点关注。

　　川财证券：8月MLF利率调降释放积极政策信号

　　核心观点：MLF利率调降释放积极政策信号，降低实体经济融资成本。MLF利率的下调将大概率带动LPR利率的下调，从而降低房贷利率，与稳房市政策协同发力，有望推动房地产市场逐步回暖向好。

　　后市方面，仍有进一步降准降息可能。下半年，央行将根据经济、金融数据和我国基本面情况，适度加大宏观调控力度，继续实施稳健而精准有力的货币政策，重点进行跨周期调节，充分发挥货币信贷政策作用，增强经济内生动力、改善维稳社会预期、持续化解风险，助力经济稳健复苏。

　　中邮证券：经济弱复苏有亮点央行降息开启政策红利

　　核心观点：7月经济数据发布，供需两端扩张速度整体较6月有所放缓，但是拆分结构仍然存在亮点。如下半年延续该趋势，GDP实际同比基准水平可能将从5%左右下降至4.5%左右，全年GDP增速逼近5%的经济增长目标。因此，面对经济恢复的挑战，政策预期在经历大幅变化后将回归理性，市场亦将相应回归理性，重拾上涨。

　　华宝证券：需求仍为核心问题宽松仍有空间

　　投资要点：7月经济数据总体表现偏弱，消费、投资、生产均有小幅回落，结合上周公布的金融数据来看，需求不足的拖累较为明显。总的来看，当前具备总量宽松的条件和空间，政策也继续展现出积极托底的意愿，不过货币政策发力之后，仍需财政政策配合发力，尤其是从改善居民收入这一关键点入手，推动居民信心及需求有效、可持续回升。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)