晨会精华：休整巩固之后 A股继续攀升OR反弹尾声？哪类标的有望补涨？

　　回顾周四A股行情，沪深两市全线低开，盘初股指展开震荡，随后创业板和深成指一路走低，而沪指盘中一度翻红，奈何孤掌难鸣，随即跟随创业板指走弱；午后三大指数加速跳水，尾盘前一小时迎来反抽，不过整体力量薄弱，弱势格局难以改变。

　　正如东吴证券所述，从周四调整力度看，仍在预期范围内，连续反弹后的获利盘需要一个修复的过程，短期调整并不妨碍整体趋势，可留意短期均线附近的低吸机会。近期强势的主线赛道股、汽车、军工等在调整后仍可做为主要关注的方向。

　　从技术面来看，中原证券认为，周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指全天呈现小幅整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.18倍、39.16倍，处于近三年中位数以下水平；两市周四成交量9769亿元，处于近三年日均成交量中位数偏下区域。

　　国盛证券指出，从四月底至今，A股市场走势相比海外更加稳健。疫情逐步改善，复工复产深化；稳增长信号明确，未来货币政策工具持续向好，这些都为市场底部提供支撑，4月27日两市指数低点难以再被击破。指数目前处于见底后反弹的上升通道中，但随着指数进入3月平台中枢，积累了超400点的涨幅后，向上压力会越来越大，这里有技术上震荡调整的需要，也有资金本身高低切换的意愿。

　　就后市而言，该机构进一步分析，短期的良性调整可来完成获利资金和增量资金筹码的交换，休整巩固之后才能更稳健地攀升。建议关注稳增长相关的基建、地产板块，中报业绩预期较好的煤炭、化工、农药等周期板块，以及高景气赛道锂电、光伏概念止跌后的机会。

　　山西证券表示，如果接下来补涨的权重板块不能持续，那么中期反弹大概率已经接近尾声。近期我们一直强调，中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，进入6月以后，A股仍有宽幅震荡，甚至再次回落探底的可能，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，以新能源、国防军工等为代表的有业绩支撑的高潜成长股，随着经济的有序复苏和宽松政策加持，长期价值仍然可期。

　　另外，招商基金认为，融资融券交易者的参与意愿极低，前期反弹强势的品种开始走弱，这表明“吃饭”行情已经进入下半场，6月中上旬后，需求判断可能会重新主导行情走势。配置上，投资机会在低风险特征的个股，即低估值、有业绩支撑且业绩较为确定的品种。在前期的调整后，大多数行业的股票估值已经处于历史相对低位，加上投资人对市场底部相对看得更为清晰，因此投资情绪已与1-4 月恐慌大有不同，我们判断在接下来的行情中，指数机会乏善可陈，但个股的机会将更活跃。

　　宏观方面，上海证券指出，本轮疫情冲击正逐步消退，随着主要城市疫情大为好转，企业复工复产全面推进，供应链运转加快，各项经济活动正逐步全面恢复。海内外通胀形势的变化，也说明外需旺盛局面年内仍会维持，出口需求高增长延续，进口需求相对平稳，因而高顺差也将延续。对于经济前景过度悲观预期的修正，也将缓解中外利差带来资本流动压力，有助于维持外储稳定，货币保持平稳的政策环境良好。

　　在操作策略上，万联证券提到，上半年A股主要股指呈下跌态势，但跟随机构配置思路择优布局基建产业链及低估值的银行、券商板块能在市场整体表现疲弱阶段取得相对稳健的超额收益。总体看，预计下半年市场偏好仍将聚焦，在经济增长动能逐步回升、经济结构调整进一步深化、宏观政策维持宽松基调、产业政策精准落地等背景下，在清晰的主线思路下，投资者仍需精选产业链细分领域。

　　三大主线值得关注：(1)基建投资是稳增长最重要的抓手，在项目储备充裕、资金到位的支持下将继续发力。在稳增长诉求不变、多重政策红利以及建设施工进度加快的带动下，基建板块景气度将维持高位，大基建龙头央企或最为受益。涉及绿色、清洁、数字化及安全生产的新基建领域备受关注，有望带动大基建相关产业链的需求回暖。

　　(2)通胀受益与利润反弹主线——必选消费板块。预计2022 年下半年疫情形势趋于稳定，国内供应链逐步消化疫情冲击，若海外地缘政治风险缓释，大宗商品价格有望高位回落，国内PPI 将进入下行通道，CPI 呈现逐季回升的态势。PPI与CPI 增速差收敛将带来配置机会，必选消费领域成本压力缓解，行业基本面改善预期较强。其中，农林牧渔和生猪养殖基本面有望得到改善。

　　(3)景气度回升主线——先进制造、新能源概念。当前在产业政策利好支持下，预计随着下半年大宗商品价格触顶回落，企业生产成本压力下降，先进制造板块供需矛盾有望缓解，业绩将出现修复。从政策布局看，全国多地针对新能源产业链的支持政策频频出台，刺激新能源汽车消费力度有增无减。市场情绪方面，预计在需求回暖以及业绩表现稳健下得到修复。从估值水平看，经过近半年的回调，当前新能源概念与先进制造主要子板块估值水平均显着回落。随着市场信心的修复和业绩表现继续坚挺，相关板块反弹力度可能超预期。