晨会精华：市场情绪脆弱！机构称“跌下来值得珍惜” 关注四条主线

　　回顾周四A股行情，沪深两市呈现震荡反弹格局。A股三大指数早盘全线高开，随后维持高位震荡，午后指数逐渐出现回落，涨幅有所收敛，但整体仍维持强势格局。

　　正如东吴证券所述，周四盘面在外围回暖下，迎来久违的普涨行情，但市场尚未有效企稳，从盘面上看，反弹力度不足，成长风格明显优于价值，价值股走势较弱可能与外资连续减持有关，另外，要重视国内疫情防控的变化。后市方面，在市场触底反弹后，还不宜盲目乐观，在美联储月中加息落地前，市场大概率仍有反复，操作上可对看好的品种，分批低吸，谨慎追涨。

　　从技术面来看，国盛证券提到，从理性角度看，实质上的利空有限。周四形成的跳空缺口有被回补的需求，创业板指也被60分钟级别MA20均线压制，建议重视仓位控制，短期关注市场回撤强弱，关注稳增长主线相关的大基建板块，光伏、绿电等赛道修复机会，和短期活跃的新冠药概念。

　　就后市而言，山西证券指出，周四的全面反弹行情属于连续大幅回调后的正常调整，恐慌情绪集中释放后的阶段性回暖也并不罕见，但我们再度提示维持一定谨慎，当前市场情绪仍然较为脆弱，市场或仍将以震荡中的结构性修复行情为主，建议重点关注在“稳增长”、数字经济、碳中和等政策趋势中有望受益的低估值优质标的。

　　中原证券也表示，未来股指维持横盘震荡、蓄势整固的可能性较大，建议继续关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线小幅震荡理的可能性较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。建议投资者短线谨慎关注医药、半导体以及工程基建等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　值得关注的是，海通证券认为，拉长时间轴来看，跌下来值得珍惜。①历史数据显示，沪深300 下跌25%后2年平均涨幅为8%，如果定投涨幅为14%，下跌30%后分别为29%、26%。②历史数据显示，股票型基金指数下跌15%后2年平均涨幅为15%，如果定投涨幅为23%，下跌20%后分别为70%、47%。③这次市场调整时空已很明显，沪深300 自21 年2 月18 日以来最大跌幅达到31%，股票型基金指数达到16%，着眼未来，应该珍惜当下。

　　宏观方面，安信证券提到，对于当前市场的四条主线：稳增长、高景气、疫后修复和全球通胀。这段时间，全球通胀的交易逻辑在上升，进而使得：1、能源品行情相对占优；2、高估值进一步承压；3、来自外围市场，尤其美股市场悲观预期的情绪传导；4、成本冲击对于中游制造业持续压制。对于全球通胀的忧虑，我们认为虽然短期或难以结束，但在以我为主的政策基调下或更多关注其结构性影响。未来全球通胀的后续空间、持续性，对美联储加息、国内经济基本面以及向A股的传导仍需要进一步观察。

　　在操作策略上，该机构进一步分析，步入3月，市场对于一季报业绩的关注会更加明显，Q1盈利超预期依然是当前市场非常认可的方向。从当前基本面的指引来看，重点关注的Q1业绩有望超预期的细分方向围绕智能化(智能汽车、智能装备(AR、VR方向较为明显)、数字经济(数据中心、云计算))、新能源(光伏、上游锂)、新材料(正极材料、EVA、PVDF等)以及受益于全球大宗商品持续涨价的PPI 链(铝、钾肥、磷化工、石油化工、纯碱等)。

　　广发证券表示，A股也已经具备中长期配置价值，建议关注低PEG品种。A股“赔率-胜率”均有所改善，地缘风险大概率趋于改善，从估值角度看，A股也已经具备中长期配置价值。持续建议关注低PEG 品种：(1)“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料(煤炭/铝/钾肥)；2)“旧式”稳增长仍会承载“稳定器”作用(地产/建材/煤化工)；(3)“新式”的稳增长抓手，比如受益于能源安全且PEG 较低方向(数字经济/光伏)。

　　此外，西南证券认为，随着年报和一季报窗口期临近，A股市场上半年仍然有吃饭行情。行业配置方面，随着一季报验证期来临，新能源、半导体、医药、军工等景气赛道龙头有望迎来阶段性修复，受益于通胀预期的农业、食品、纺服等必须消费板块也有望迎来业绩修复。中期来看，社服、零售、餐饮、航运等线下经济复苏相关行业也在迎来布局窗口期。