A股“苦肉计”为何这次演砸了？

　　原标题：总编看市 | A股“苦肉计”为何这次演砸了？

　　趁着“两会”期间，A股频频下挫，颇为吸引眼球。比如，3月4日至11日，上证指数从3576点跌至3436点，累计下跌3.9%；创业板指数则从2997点跌至2746点，累计下跌8.3%。

　　一边在商议新的一年甚至“十四五”的大政方针，一边是“绿肥红瘦”的市场表现。没有特别的理由可以寻找，唯有“苦肉计”可以解释之。

　　难道不是吗？放眼望去，同期美国市场表现平稳甚至强劲，其中，3月4日至11日，道琼斯指数几乎天天上涨，并创出历史新高32778点，累计涨幅近5%；纳斯达克指数也在探底之后强劲回升，抹平这期间的跌幅。

　　这就有点意思了，本来处于旋涡中心的美股，并没有被美债十年收益率走高“吓倒”，美股的C浪更是没什么踪迹，倒是A股先自乱阵脚。

　　A股在怕什么？保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，尤其强调“不急转弯”，保持对经济稳定恢复的支持力度，对具体政策进行优化调整。这些，早已公之于众。

　　为什么在内外环境相对稳定情况下，A股突兀地来了个“自残式”下跌？唯一的解释，就是趁着重要会议的召开，市场想“倒逼”出一些更好的具体政策。

　　如果你不理解A股的潜台词，可以想一下你看见过的场景：偌大的商场里，有的孩子会突然坐地上嚎啕大哭，弄得家长措手不及。本来不想给孩子买的玩具，也不得不买了，因为要顾及面子，不愿意在大庭广众之下，让旁人围观指指点点。

　　但有时候，这一招也会失效。有的家长根本不吃这一套，对着孩子大吼一声：“起来！再不听话，我踹你两脚！”

　　这一次，A股似乎也演砸了。一般投资人心目中所谓的“利好”，比如资金更多一些“放水”，交易方面减少一些“税负”，乃至有关方面曾经提到过的有可能“蓝筹股率先尝试T+0”等等，都没有任何新的说法。甚至于有关资本市场的提案，也明显比过去冷清。

　　对于资本市场，这次高层的表述是“稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制。”还有就是“拓展市场主体融资渠道，完善资本市场基础制度。”

　　总之，看上去市场相对幅度较大的波动，仅仅在投资人自己的圈子里，激起一些涟漪。

　　换句话说，“孩子”自己撒泼打滚了几下，却没有引起“家长”多少侧目，为什么会是这么个结果？

　　因为基本面没有任何过分的变化——国内疫情的控制仍在持续向稳，而经济数据也释放出积极信号。

　　央行最新公布的数据显示，2月新增人民币贷款1.36万亿元，较去年同期的9057亿元增加50%。这一数据远超市场预期，财新3月初的调查显示，经济学家对2月新增人民币贷款的预测均值为9200亿元。

　　从总体上看，2月货币供应量M2同比增长10.1%，再次回到两位数的增速。

　　由此形成的对比是，虽然去年2月间疫情骤起，货币宽松程度也不如今年，但去年春节之后的A股市场，各大股指在低开之后却能够迅速拔起，一副不屈不挠的样子。而今年许多情况在明显好转，市场却摆出一副凄凄惨惨的样子，又怎么能轻易换来更多的政策呵护呢？

　　本来，市场出现一些调整是可以理解的，主要的原因是前期很多股票涨幅较大，有一些获利回吐也正常。但如果由此引发过分恐惧，则大可不必。

　　刚结束的“两会”上，今年GDP增速目标被定在“6%以上”，与之前很多投行和经济学家预计的8%左右相比，留出了更大的弹性，就是考虑了全球疫情和经济复苏仍存在较大不确定性。

　　既然没有那么乐观，必然留有应对办法。总体上看，今年宏观政策的整体定调温和中偏于宽松，收紧幅度小于预期。而且除了仍将实施结构性减税举措，可再生能源、5G以及“十四五”涉及的公共交通、能源、水利等项目的投资，会继续快速增长。

　　来自政策层面的这些说法，听上去有些空泛，但正是这样的基调，决定了A股市场中顺周期板块的震荡攀升的逻辑。

　　基本面总体好于去年，资金面仍然相对宽松，这就是目前市场面对的基础。这些决定了市场不应该继续深幅调整。

　　当然，这一轮带有“假摔”特征的调整也有好处，它让更多人看清了A股本质：这是一个不怎么自信的市场，它常常寄希望于外力帮助自己。这样的市场，又怎么可能轻易走出去年很多人鼓噪的“大牛市”呢？

　　尤其对于美股，如果A股不改“跟跌不跟涨”的老毛病，不确定因素更是多了一层。因为人家强势了这么久，今后回调几下很正常。

　　虽说如此，A股过分的调整有违基本面，过多的上涨得不到政策面支持，这个大格局仍然未改，由此决定了震荡市仍然是目前唯一合理的选择。

　　(：DF387)