掘金三季报 金牛大咖“点睛”医疗与科技

　　10月25日晚，在由举办的新华社“快看”周末直播间，华泰柏瑞基金副总经理、量化与海外投资团队负责人、基金经理田汉卿与浙商证券首席经济学家李超围绕“三季报来袭，如何掘金A股机会”展开精彩讨论，为投资者答疑解惑。

　　两位业内大咖认为，可选消费、科技以及传统经济行业三季报值得关注。长期来看，医疗和科技领域存在明显投资机会，对于A股中期走势持相对乐观态度；除股市外，在人民币升值大背景下，债市、黄金的配置空间也进一步打开。

　　关注可选消费等行业

　　数据显示，截至10月25日，已有超过700家a股上市公司完成三季报披露。在田汉卿看来，企业盈利增长很大程度上符合市场预期，企业三季报对市场影响较为中性。

　　李超指出，两大投资领域值得关注：一是新冠肺炎疫情后景气修复较快的可选消费领域，包括汽车、建筑、装潢、家具、家电；二是国家重点支持的一些高新技术制造业，包括医药、计算机、通信、电子。

　　田汉卿指出，可选消费、传统经济行业受疫情影响较大，随着经济复苏，业绩持续改善。“国内疫情控制的不错，经济恢复态势明显，之前表现滞后的可选消费行业有更大概率出现盈利超预期状况；从估值角度看，估值较低的股票有补涨机会，如果成长股盈利超预期，也有不错的上涨机会。”

　　李超指出，在流动性维持宽松的格局下，受市场本身运行特征和行业特点等因素影响，投资者喜欢追逐消费、科技、医药等“长期有逻辑、短期有盈利”的行业，现在这些行业会面临阶段性调整压力。“但如果未来可以持续保持盈利，相关公司股价走势还会持续向好。”

　　对于A股未来走势，李超表示，立足估值和流动性层面，中期持相对乐观态度。“长期看，流动性不是决定股市的核心逻辑，核心还是经济增长。”

　　看好医疗和科技中长期表现

　　尽管具备业绩支撑，但近期A股表现却令许多投资者“意难平”。持续回调状态下，投资者如何布局才能获得更加稳定的收益？

　　在田汉卿看来，医疗和科技是未来产业升级、国产自主的两条主线，长期投资机会确定性强，短期出现一定调整和波动也很正常。

　　对于科技板块，李超认为人类社会正处于新一轮科技革命孕育期，投资机会非常大。细分领域里，自主可控和进口替代是重要“风口”。

　　顺周期板块近期受到不少机构投资者关注。田汉卿指出，无论是机构投资者还是个人投资者，目前对顺周期板块的配置比例都较低，这也是导致顺周期板块估值下探的原因之一；随着A股市场上机构投资者、价值投资者增多，周期股的价格周期可能会有所不同。

　　近期人民币持续升值引发投资者广泛关注。在李超看来，除股市外，债市、黄金也有进一步配置空间。“人民币升值有利于债券市场，海外投资者会加大债券配置力度；黄金是大类资产中确定性最强的品种，长期来看，美元大概率还处于贬值周期中，这决定了未来黄金市场将是慢牛格局。”