机构评级变动：两家被上调 宁德时代股价未来半年有望涨18%

　　周一(7月20日)，【二六三(002467)、股吧】、宁德时代股票评级被调高。与此同时，正泰电器等25家被首次覆盖。

　　宁德时代、二六三被上调至“买入”

　　7月17日晚间，宁德时代公布了其非公开发行股票的申购结果，募资总额197亿元，9家机构投资者最终拿到配售额度，其中高瓴资本认购100亿元，本田认购 37 亿元。

　　西南证券指出，宁德时代本次定增发行价格为161元/股，发行数量共计1.22亿股，锁定期 6个月。本次发行后，高瓴资本-中国价值基金一跃成为公司第九大股东，持股比例达到 2.27%(对应85亿元，剩余15亿元为高瓴资本-HCM 中国基金认购)，前十大股东合计持股比例由65.3%下降至62.68%。

　　宁德时代本次定增的 197 亿元将用于：湖西基地项目扩建(40 亿元)、江苏时代动力及储能项目三期(55 亿元)、四川基地项目一期(30 亿元)、电化学储能前沿技术储备研发项目(20 亿元)以及补充流动资金(52 亿元)。此次定增进一步稳固了公司动力电池领域霸主的地位，凸显出优质动力电池产能的稀缺性。

　　根据疫情以及扩产情况，西南证券调整了盈利预测。预计2020-2022 年公司分别实现营业收入467/728/969亿元(上次预测分别为：604/722/884 亿元)；实现归母净利润47/72/96 亿元(上次预测分别为：59/76/100亿元)；对应 EPS 分别为 2.15/3.25/4.35 元(上次预测分别为：2.62/3.42/4.51元)，对应当前估值 91/60/45 倍。考虑公司为全球动力电池龙头，给予公司2021 年75 倍 PE，目标价243.75元，上调评级至“买入”。

　　截至发稿，宁德时代股价涨0.41%，报206.11元。若按243.75元的目标价计算，该股未来6个月还有约18%的上行空间。    　

　与此同时，当天二六三的股票评级也被上调至“买入”。近日二六三发布了2020年半年度业绩预告，净利润预计为盈利1.19亿元至1.38亿元，比上年同期增长85%至115%。太平洋证券点评称，上半年由于疫情，动电话会议、视在线教育、远程办公、视频协作等需求爆发式增长，产品渗透率大幅提升。公司企业通信业务中的云视频、云会议等业务同比大幅增长，叠加【致远互联(688369)、股吧】、首都在线上市后公允价值变动收益相应增长较大，带动上半年业绩实现高增长。预测二六三2020-2022 年归母净利润分别为2.36亿/2.75 亿/3.23 亿元，对应 EPS 分别为 0.17/0.20/0.24 元，维持“增持”评级，目标价8.5元。

　　正泰电器等25家被首次覆盖

　　根据天风证券研报，渠道下沉方面，2018年正泰低压电器业务营收同比增长 15%，大幅超过行业增速 8%。公司在2017-2018年的渠道布局可能在 2018年开始贡献业绩。同时，2018 年正泰设立持股计划，与经销商共同持股。2019年，公司继续对渠道深入布局，相比 2018 年，新增经销网点约 1200家。公司在渠道的大力布局有望在未来几年逐步贡献业绩。

　　直销模式方面，公司在2018年强化直销模式，对经销模式进行补充。以正泰集团的实力拿到大客户订单，而经销商深度参与物流、服务等环节，与公司直销团队进行利润分成，两种模式有效互补。下游地产行业集中度提升也使直销模式重要性提升，绑定客户获得更高市占率。

　　在海外业务布局上，正泰大幅领先国内竞争对手。在东南亚、拉美等国家，正泰与施耐德、ABB 同为外资品牌，在国内的品牌劣势有望减轻。低压电器市场巨大，依靠渠道优势也能获取一定份额。

　　预计正泰电器2020-2022年营收分别为 335、377、428 亿元，同比增长11%、12%、14%，归母净利润分别为 44.1、50.9、58.6亿元，同比增长17%、15%、15%。公司业务分为低压电器和光伏，采用分部估值。低压电器：预计2021年归母净利 41.6 亿元，给予 PE 16x。光伏：预计2021年归母净利9.2亿元，给与PE 10x。预计2021年合理市值759亿元，目标价35.3元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

　　此外，当天还有24家公司股票评级被首次覆盖。以下为7月20日被机构首次覆盖的上市公司名单：

  (：DF515)