广州万隆：短期调仓换股导致波动 中期趋势不变

　　一、市场观点可能存在偏差

　　上证指数窄幅震荡整理，而中小盘略偏强。调仓换股导致的震荡整理行情，并没有形成主导空，因此短期节奏波动加大，并没有影响中长期趋势。

　　二、偏差分析

　　从机构龙虎榜席位上榜数据来看，上周机构调仓换股的行为是比较明显的。机构只是调仓，即对前期强势板块适当获利了结之后，前期强势板块并没有形成主导空，而获利了结资金重新介入其它板块也形成潜在新一轮主导多板块。因此，在配置型资金继续加仓的趋势未变的情况下，预计在行情震荡整理之后，行情运行重心继续维持略偏上移的中短期趋势应该是值得预期的。

　　右侧验证的角度来看，无论是沪深股通，还是游资、以及杠杆盘均显示当前资金做多意愿仍是比较明显的，因此再结合机构结构性减仓之后仍会回流的盘面特征，我们认为以计算机、新能源汽车为代表的看长做长方向，仍会带动资金情绪的的回暖。即，当前行情仍是看长做长资金主导趋势性机会，而短线博弈更多是对阶段性运行节奏有影响。

　　整体上来看，机构调仓会导致短期行情有波动，但看长做长资金在强势板块撤退是基于调仓的，并不能形成主导空。因此，中短期的角度来看，仍是逢低介入做多。中期的角度来看，需要关注两会结束临近的情况下，获利了结情绪对短期行情运行节奏的影响。而中长期的角度来年，看长做长的配置性资金持续流入，也意味着行情中期的可操作性是比较明确的。

　　(：DF386)