十大券商策略：中信呼吁“最佳投资期” 国君却要“保持警醒”

　　财联社5月10日上周券商策略多空焦灼。中信证券称，二季度最好的投资窗口到来；国泰君安却表示，当前是最乐观的预期，仍需要警惕不及预期的可能。

　　多家券商对两会行情进行展望，兴证策略王德伦提出，市场随政策春风起舞，把握迟到的“两会”窗口期；天风证券刘晨明提示，两会前后重点关注国内“逆境行业”的政策红利。具体如下：

　　中信证券：5月是今年二季度最好投资窗口

　　中信证券最新策略观点中认为，进出口数据和部分行业中观数据验证经济如期恢复，加之外资延续回流及流动性宽松，投资者对市场上涨的共识在逐渐凝聚，5月是A股二季度上涨的下半场，也是二季度最好的投资窗口。配置上依旧建议以新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、新能源车等)为主线，同时建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。

　　中信建投：市场将持续回升，持续的时间会相当长

　　中信建投认为，2020年2-3季度是中国经济在新冠疫情冲击之后的最主要的回升阶段。市场将持续回升，而且持续的时间会相当长。从行业比较上来看，科技行业景气持续，我们继续建议投资者加配半导体、物联网等为代表的电子行业、5G为代表的通信行业和云计算为代表的计算机行业。上周开始我们建议将景气程度高的券商和汽车行业加入到行业配置中。

　　海通证券：市场短期震荡蓄势 反弹后可能再次回撤

　　海通认为，当前市场形态类似2014年上半年，处于2浪低点后的震荡筑底阶段。A股319以来的反弹，投资者更加理性，对基本面的关注更多，就像乒乓球第二次落地，反弹力度较小，当前基本面依旧较弱。目前A股整体仍是底部区域的区间震荡，即熬底，市场阶段性反弹后仍可能再次回撤。

　　国泰君安：空窗期保持警醒

　　5月关键的时间窗口在下旬，包括两会和经济数据。当前市场所定价的预期是最乐观的预期，仍需要警惕不及预期的可能。第一，流动性宽松的边际需要修正。第二，外生性风险的冲击需要审慎评估。第三，微观交易结构，各类风格已完成完整的轮动，破局需要新的超预期。

　　光大策略：继续保持乐观

　　近期经济复苏信号在逐渐增加，六大集团煤耗量在五一后出现陡升，大城市的交通数据反映经济活力恢复明显，汽车、家电和餐饮旅游等可选消费回升力度明显，内需复苏动力较强。虽然美股已反弹至估值偏贵状态，后期波动风险加大，但决定市场的四大变数仍处于改善趋势，仍可对市场保持乐观态度。

　　从货币的估值锚看，当前A股市场估值略偏低，我们仍建议长线价值投资者可积极买进，短线投资者也无需过度担忧。配置上，重点关注逆周期抓手的纯内需主线，包括新老基建(建材、建筑、机械、5G)和汽车，关注可选消费的基本面反弹修复，科技板块最差时期也已过去，可逢低进行左侧布局。

　　兴证策略：把握迟到的“两会”窗口期

　　兴证王德伦、李美岑认为，市场随政策春风起舞、完美演绎“蓝筹搭台，成长唱戏”的行情。在经历了一季度极不寻常、前所未有的情况后，内需经济逐步向好爬坡、欧美经济显示复苏迹象；流动性一如既往宽松，利率下行，对股市增量资金是重要支持；创业板注册制、新三板创新层、QFII额度放开等改革，提升市场风险偏好，继续看好市场，把握迟到的“两会”窗口期。

　　天风证券：市场底部 脉冲式反弹

　　天风策略刘晨明等继续维持市场底部和脉冲式反弹的判断。天风认为，两会前后重点关注国内“逆境行业”的政策红利。市场轮动仍然较快，但根据“行业比较制胜策略”的三个要点选出的长期方向，短期也表现大多不错，长期继续看好：

　　方向一：中长期产业趋势，包括【数据中心】、【5G基础设施】、【软件国产化】。

　　方向二：政府资金大量投向的民生和防疫领域，包括【医疗器械】、【疫苗】、【医疗信息化】、【环保】。

　　方向三：旧改和竣工，包括【装饰建材】、【家具家电】、【楼宇设备电梯、电表等】。

　　国盛证券：科技再起莫负好时光

　　国盛证券重申5月行情回归科技成长主线的三个核心逻辑：

　　①随着海外疫情缓和，市场关注焦点正逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”，此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性；

　　②两会前后往往是性价比较高的做多窗口。特别是今年由于两会时间延迟、业绩期已过，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优；

　　③创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调，也有望催化短期结构行情。参考去年科创板设立后以及年初再融资新规后的市场风格特征，注册制改革有望再次催化科技成长的结构行情。

　　安信策略：震荡向上趋势 主攻科技

　　安信预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，呈现震荡向上趋势，节后市场如因外部扰动出现回调，积极关注布局机会。

　　未来的经济回升将使得各行业都呈现景气上行，结构机会将从必需消费扩散至科技、周期、可选消费与金融，结合回升弹性与中期产业空间，我们依然倾向将科技作为弹性进攻主线。近期行业重点关注：新能源汽车、电子、云计算、互联网、军工、通信、建材、建筑、券商等，主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

　　中金：发电日耗煤恢复正增长 继续关注“纯内需”与“进口替代”

　　往前看，尽管外部噪音仍可能会带来一定的短期波动，但我们继续维持对A股结构性积极的观点：1)海外发达市场疫情有见顶迹象、部分海外经济数据也开始见底好转；2)中国疫情控制领先，复工复产节奏在疫情响应级别下调后有望进一步加快；3)两会召开在即，政策与改革关注度仍高；4)居民资产再配置呈现新变化，对股市有利资本市场改革举措频出；5)虽然市场相较3月底有所反弹但目前整体估值仍处于历史中低位，等等。