和信投顾：一周市场回顾及下周策略研究（9.27）

　　市场回顾

　　1、市场

　　本周市场总体呈现调整态势，政策性因素相对前期略有减少或缺乏实质性。三大股指日线轨迹为三阴二阳组合。从周K线收盘情况来看，上海综指周跌幅为-2.47%，深圳成指周跌幅为-3.36%，创业板指数周跌幅为-3.37%，沪深300指数周涨幅为-2.11%。上海综指及其它三个指数均破位5周均线，沪深300指数10周及30周均线较为关键，需要密切观察市场变化。

　　图1：本周主要股指交易日涨跌情况(%)

　　从阶段市场来看，和信上周提示的周线指标高位风险，实际上本周各大指数均呈现周快速技术指标KDJ向下压制态势，而MACD显示日线级别死叉，周线级别重合。我们认为股指调整处于技术因素与不确定性因素的叠加影响，其技术分位周五市场跌至(阶段反弹)1/3处出现弱反弹,而深沪市场当日量能减至4000亿下方,因此从市场层面来看,由于长假在即,市场量能或难以配合,因此下方0.618； 1/2等技术分位或面临考验，而从轨迹形态来看，市场的政策性阶段反弹面临尾声较为明显，后续演变仍须密切观察政策变化及量能情况而定。

　　图2：沪综指周K线运行轨迹情况

　　2、周内市场面因素

　　图3：周内部分相关因素的体现情况

　　3、主力资金变化

　　图4：一周主力资金净流入/出日变化情况(亿元)

　　周内主力资金净值变化为，周内五个交易日中，仍然体现为清一色的净流出，只是周五有所减少。三大指数周K线指数均阴线且破位5周均线，虽然周五创业板市场拉升指数反弹，但深沪总体主力资金净流出的持续格外明显，此显示市场拉动指标股推升或部分题材股表现过程中，其它品种的对冲减持较为明显。

　　从本周五个交易日行业资金流向表现来看，银行、饮料制造、机场、燃气水务与公交处于流入前列，而国防军工、养殖业、新材料、农业服务、通信设备等行业资金流出负值明显。

　　4、市场估值变化

　　图5：深沪两市平均市盈率估值及深沪300指数变化情况

(蓝：沪深两市平均PE，红：为沪深300指数)

　　●下周市场策略

　　由于深沪A股市场周K线震荡收阴，同时破位5周均线；加之国庆长假来临，因此预计下周交易如果无实质性因素影响，将体现为平淡走势。对于季末交易，需要关注市场量能与基本面变化，如果市场量能不出现明显减弱，则结构性品种仍将体现，否则，市场将形成继续平淡调整走势。

　　宏观经济指标层面，不确定性依然明显，9月27日国家统计局信息显示：8月份，规模以上工业企业实现利润总额5177.9亿元，同比下降2.0%，7月份为同比增长2.6%。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元，同比下降1.7%。细分而言，1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12141.5亿元，同比下降8.6%；股份制企业实现利润总额29581.1亿元，同比持平；外商及港澳台商投资企业实现利润总额9789.6亿元，下降5.8%；私营企业实现利润总额11303.4亿元，增长6.5%。

　　从技术指标因素来看，三大股指目前周线技术指标向下调整信号明显，而短线指标较低，但阶段性与短期博弈并难以改变调整轨迹，加之宏观经济下行压力及外围市场的不确定性风险影响，实际上参与市场仍须保持谨慎的策略。

　　投资行业策略上，三季报预告将在节后10月15日发布完毕，最近不少业绩预增的公司明显受到资金追捧股价大涨。从行业来看，三季度业绩增幅超五成个股主要分布在机械设备、化工、电子等行业。我们建议关注围绕低估值且量能配合明显或三季度业绩持续增长类的行业公司为主。

　　回避板块方面如绩差股、问题股及股价、中期业绩明显体现连续下降与估值背离较多的品种仍应防范风险；同时，对于股价炒高且业绩增速有限的品种，不参与或减少参与。

　　总体而言，本周市场总体呈现调整态势，由于节日临近，因此预计短期市场弱势震荡概率为大。从下周市场总体来看，由于仅有一个交易日，市场若无实质性因素影响，将平淡运行的格局将成为可能。投资观察量能变化及市场因素较为关键，而选择保持战略观望与耐心，节后再行考虑进出为宜。

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