和信投顾：多空分歧加大导致震荡

　　周四深沪股票市场总体表现为小幅震荡走势，从上证综指来看，一方面多方也难以突破2900点，另一方面空方也没有将近期2870附近的缺口回补。表现在盘面上，个股围绕题材出现品种表现与分化。从市场层面来看，这种起于利多政策的影响于2730附近的反弹，实际上也达到了近200点的反弹空间，由于不确定性因素与政策利多效应的反弹形成拉锯，产生了目前附近的震荡走势。

　　研究认为，市场此次的反弹更多来自于政策因素的影响，而从历史轨迹来看，政策底与市场底往往具有反复博弈的对撞。有时市场底打破政策底，有时政策底形成阶段性周期上涨，但从更多的轨迹来看，政策因素的影响最终仍然要回归经济层面及上市公司基本面，考虑到目前经济下行因素仍然不确定性较强，而内外部因素的不确定性风险因素依然明显，因此，对于市场的反弹，一方面要关注政策与成交量的连续性，同时，更要关注内外部基本面因素的演变。

　　图1：周四行业资金流入与流出前位情况(单位：亿元) 注：信息来源于【同花顺(300033)、股吧】数据 和信研究

　　从市场资金净流入情况来看，【东方财富(300059)、股吧】CHOICE数据显示：当日两市主力资金净出为-135.41亿元,净流出继续呈现，如果连续观察来看,8月以来主力资金明显延续负值净流出占比较大情况仍然突出，显示有机构资金逢反弹减持的轨迹较为明显。今日盘面部分指标股的分化也体现出机构持仓与减仓的较大分歧，而净值持续为负，显示空方在结构股票表现过程中，占据以减为主的态势。后续需要密切观察此指标的变化。

　　技术指标方面，经过反弹目前深圳成指、上海综指、创业板指数的日K线技术指标均显示高位向下迹象，比如三大股指日线KDJ中的J值，目前已出现死叉迹象，OBV指标显示力弱态抛且有向下开始发展轨迹，因此市场如无量能的较大改变或减弱，市场则会出现阶段性的向下调整可能；反之，如果量能能够出现大的改观，则可维持一个震荡或反弹。

　　对于近期股票市场，我们在关注内外部基本面变化的同时，提醒投资者关注汇率市场的变化，从目前汇率变化来看，人民币兑美元处于一个波动变化周期，而汇率的变动对股票市场的影响将体现出来，目前也形成一个敏感周期，一旦人民币贬值持续或波动加大，则A股将构成负面影响；相反，则利于市场稳定。

　　总体来看，目前区域体现出的震荡是多空分歧加大的表现，而内外部因素显示的不确定性与政策利多因素的影响形成一定对冲，但市场往往具有一个量、价、时、空的转化，市场自有其内在规模与因素影响体现。从目前量能比对应近年历史情况来看，维持向上反弹压力依然较大，但由于多空分歧存在，结构性机构仍存，但表现的面却有限。因此。建议稳健投资者，保持战略观望为主；对于波动短线投资者而言，回避反弹已高的绩差类、概念类品种，适量关注部分量能配合较好且股价与业绩增长相结合的结构性机会，不宜重仓。总体上仍应保持谨慎策略，除非市场政策与量能出现连续大的配合，否则市场仍有可能产生一定幅度的回落走势。

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