广州万隆：震荡整理行情

　　一、市场观点可能存在偏差

　　上周连涨四个交易日之后，今天大盘指数弱势震荡，结构性休整相对明确。预计行情仍是震荡整理为主。

　　二、偏差分析

　　二季度基金发行数据方面，ETF规模较一季度增长410.9亿(+9.49%)，其次，8月份MSCI季度审议，因子从10%提升至15%。再结合当前机构抱团的策略整体是没有变化的情况来看，展望市场有增量资金介入。因此，在经济基本面、流动性宽松层面并没有新大变化的情况下，展望中短期市场风险仍不大。

　　近几个交易日以来，我们一直强调整体资金生态方面是没有持续流出可能。但是另一方面，从市场机会层面来看，板块或概念赚钱效应带动资金跟风进场的情绪并没有明确的改善信号。因此，只能说明当前市场处于被动配置需求阶段，而非机构资金进入主动做多阶段。行情运行节奏将会延续当前的窄幅震荡，或重心略有上移的窄幅震荡运为主。

　　整体上来看，市场处于有增量资金介入，但主导多板块仍不明确的阶段，右侧资金跟风进场的资金情绪仍没完全激活。预计行情仍是以震荡整理表现为主，有结构性参与机会。而在有增量资金被动配置需求存在的情况下，指数重心震荡上移，取决于权重板块抱团的延续。建议投资者持股观望。

　　(：DF134)