四川大决策：震荡不改上升主基调

　　A股市场今日再现V型反转走势。尤其是午后在5G、券商股的带动下，大量个股出现了不同程度的反弹，盘面也开始逆转；但前期一些高位强势股仍处于调整之中，凯美特气、【群兴玩具(002575)、股吧】、赛象科技等个股甚至跌停。盘面上看，白酒、证券、锂电池、5G、知识产权保护等板块涨幅居前；高送转、通信服务、黄金、租售同权、农业、创投等板块跌幅居前。沪股通净流入45亿，深股通净流入16亿。整体而言，下午的上攻在一定程度上修复了市场近期的悲观情绪，上综指探低(2555点)回升(2588点)也守住了2560点的支撑线，短线走势得以改观，下方2520-2560点的支撑仍然有效。

　　从大格局分析，股市反映的是资本的预期。当前影响市场的重大因素来自于两方面，一方面是外因，这方面虽然有变数，但不至于到悲观的程度。中美关系不管如何演变，国家都会有很多对冲的措施，比如一带一路、多边和双边合作，判断对冲措施下外围对中国经济的影响其实是相对有限的；另一方面是内因，这主要就是宏观经济的下行压力，陆续出台的金融政策、财税政策、宏观规划战略等都是在对冲不利因素，并最终实现稳增长的目的，从这方面分析判断，经济下行压力将不断减缓并有望在明年二季度实现企稳。

　　从预期方面分析判断，“政策底+估值底+预期底”是成立的，那么中长期趋势就是向好的。短线受到各个因素的影响，自然是波动的。本次调整，最大的影响有以下几方面：1、G20峰会的不确定性引起的资金避险情绪；2、全球地缘政治不稳定引发的市场担忧；3、强势板块的冲高回落。从国际局势讲，多边格局仍是主基调，因此我认为市场将会是震荡式发展、螺旋式上升。因为市场反弹的根本逻辑源于强劲的国内政策，只要这一驱动因素存在，市场修复并上涨的基石就存在，而外因更多是短暂的、脉冲式的，只会对市场形成间或式的扰动，不会改变大的方向。更为重要的是，随着十九届四中全会和改革开放40周年庆的临近，改革预期不断升温，预计将会有更重磅的政策推出，甚至是超预期的政策，而这将会进一步提升市场整体的风险偏好和预期。

　　所以，投资有个简单的、颠扑不破的真理，决定其运行方向的始终是基本面。长期看，资金总是往估值低处流，从这一点判断，A股已经是具有相当估值优势的，而经济基本面叠加政策的支撑，也就具备了对冲外围风险的能力。

　　综上所述，市场在此支撑下基本处于短期震荡、中长期向好的大格局。所以，短线方面，控制好仓位来应对市场的波动，对于优质个股不必对短线波动反应过度，耐心持股等待估值回归为宜。而在市场企稳后，短线则可再次参与到市场的热点中来。

　　(以上内容仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。)

　　大决策？投资顾问：倪仁勇(执业编号A1140618050001)