四川大决策：一行两会领导高调喊话，春天还会远吗？

　　消息面上，央行、银保监会、证监会领导密集发言，并且会跟随出台系列政策。我们来做一个简单的梳理：

　　央行易纲：

　　总体看当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。(解读：意思就是经济向好，但股市下跌，股市有基本面支撑，当前处于底部区域，下跌空间有限)。近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策，对此我们积极鼓励，人民银行也正研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题。(解读：支持地方政府解决流动性问题，央行会出措施缓解企业融资问题，向实体经济提供流动性，改善企业经营)。人民银行将继续执行稳健中性的货币政策，前瞻性地做好相关政策储备，保持流动性合理稳定，促进市场的健康平稳发展，营造良好的经济金融环境。(解读：不用担心流动性问题。)

　　银保监会郭树清：

　　近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济发展基本面严重脱节，与我国金融体系整体稳健状况不相符合。(解读：不管汇市还是股市都是金融市场，基本面不支持持续下跌。)按照“资管新规”和“理财新规”相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》，现正式向社会公开征求意见。(解读：进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。资管新规的逐步实施会释放庞大的资金，开放投资股票的通道后，会为股市提供资金的支持，这是重大利好。)要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理。(解读：控制股权质押风险，不会采取粗暴一刀切，目的是化解上市公司的股权质押风险，利好股市。)充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。(解读：重大利好。险资加大投资力度，会直接为市场提供真枪弹药，长期的意思就是维稳。同时险资参与化解质押风险，利好上市公司，尤其利好优质上市公司。)

　　证监会刘士余：

　　尽快完善上市公司股份回购制度。(解读：鼓励上市公司通过回购来提升股票价值，价值提升会推动股价。)丰富并购重组支付工具，提高审核效率，鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强。(解读：鼓励上市公司重组，从经营层面支撑上市公司提振基本面。)鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。(解读：鼓励市场帮助化解股权质押风险，鼓励市场资金入市，可以缓解市场对此的担忧心理，并流入资金，多层面利好股市。)鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。(解读：鼓励市场入市，为市场提供真金白银的弹药。)继续全方位扩大开放，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。(解读：引入外资资金，为股市注入新的资金，利好。)

　　通过上述分析，不难看到，通过化解股权质押风险、为市场引入资金、解决上市公司融资难的问题、向市场释放流动性，一方面从资金上直接支持股市，另一方面为企业经营提供有力的保障措施，这会从根本上提振市场的预期、缓解市场忧虑，随着政策和措施的陆续出台，这个政策底部就会进一步夯实，从而完成情绪底的构筑。

　　当然，目前还面临外围的一些不利因素，还需要政策陆续来做风险对冲，随着格局明朗化，市场底部最终就能构筑成功。长期看，当前在估值底的区域内，市场已经提供了很多优质个股的低吸机会！

　　(以上内容仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。)

　　大决策？投资顾问：倪仁勇(执业编号A1140618050001)